世纪游轮(002558)点评:拟收购海外游戏资产 构建全球化游戏版图
結論與建議:
公司擬通過發行股份和支付現金的方式收購Alpha 公司全部A 類普通股。標的公司旗下主要資産爲從事游戲改造業務的Playtika 公司。通過本次收購,可以增强公司在手游領域的業務比重,提升公司業績。另一方面,Alpha公司可以作爲公司海外游戲并購的帄臺,構建全球化游戲版圖。
公司預告1-9 月淨利潤爲6.43 億元-7.54 億元,預增189%-239%。我們維持之前的盈利預測,預計公司2016-2018 年實現淨利潤10.18 億元、12.11億元和15.35 億元,YOY 增長205%、18.9%和27%;按最新股本計算,每股EPS爲0.60 元、0.72 元和0.91 元,當前股價對應17 年P/E 爲69 倍。估值偏高,給予“持有”建議。
簽署購買資産框架協議:公司近日發布公告,與重慶拔萃、重慶杰資、弘毅創領等13 名交易對象簽署《發行股份并支付現金購買資産框架協議》,擬購買其持有的Alpha 公司全部A 類普通股。截至9 月26 日,上述交易對象尚未取得Alpha 股權(擬通過受讓股權方式取得),且標的公司的資産評估工作尚未完成,因此本次交易的價格仍未確定。
標的資産爲境外游戲改造公司:標的公司Alpha 旗下的主要資産爲Playtika 公司100%股權。Playtika 主營游戲改造業務,擁有先進的技術開發實力,以及大數據、人工智能分析能力,通過收購用戶衆多、業績欠佳的手機游戲,利用技術手段大幅提升游戲品質、收入和利潤,過去5 年公司業務實現快速增長。該公司運營的游戲以棋牌類休閑社交類爲主,并正拓展改造其他類別的新游戲,主要市場爲美國。
增强手游業務,推動游戲全球化戰略:公司在推進《征途》系列核心游戲向手游轉化的同時,加大手游研發力度,陸續推出《球球大作戰》、《征途手游版》等多款手游,2Q16 手游充值金額首度超過端游。本次資産收購完成後,一方面可以增强公司在手游領域的業務比重,提升公司業績。另一方面,Alpha 公司可以作爲公司海外游戲并購的帄臺,構建全球化游戲版圖。
盈利預測:我們預計公司2016-2018 年實現淨利潤10.18 億元、12.11億元和15.35 億元,YOY 增長205%、18.9%和27%;按最新股本計算,每股EPS 爲0.60 元、0.72 元和0.91 元。