高升控股(000971)更新报告:收购莹悦完美收官 DCI网络价值将释放

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:宋嘉吉/任鹤义/王胜 日期:2016-09-26

  本报告导读:

      公司收购莹悦网络完美收官,股价底部筑牢;依托上市公司的平台和资源,莹悦网络进行DCI 组网进程有望提速,IDC 互联需求的快速增长,促使网络价值加速释放。

      投资要点:

      维持“增持”评级,维持目标价33.8 元。公司并购莹悦网络完美收官,配套融资发行价24.4 元,底部筑牢。利用上市公司平台及资源,将莹悦网络打造成连接全国IDC 机房的DCI 网络(DCI,Data CenterInter-connect 数据中心互联网络),切入快速爆发的DCI 市场。我们维持公司2016-2017 年EPS 盈利预测为0.32/0.55 元;若考虑后续莹悦网络并表及IDC 机柜产能投放,则备考2016-2017 年EPS 为0.45/ 0.80 元。维持目标价33.8 元,维持“增持”评级。

      大流量时代,基础网络构架最大的变量是数据中心互联网络(DCI,Data Center Inter-connect)的出现,DCI 将成为新的骨干网络,价值潜力有望释放。流量爆发时代,投资者忽视了基础网络构架和数据流量结构所发生的重要变化,而这将成为通信管道后续发展的动力。我们明确指出:IDC 互访流量成为流量增长的重要引擎,DCI 为IDC提供直连网络,相关资源将成为稀缺资源,其价值潜力即将爆发。

      公司收购莹悦网络,将进一步整合公司产业链布局,打造互联网云基础服务龙头。通过莹悦的大规模虚拟专网以及DPN 业务打通IDC机房直接的网络链路,组建DCI 网络。提升分布式IDC 业务的产品竞争优势,为高端EDC 和IDC 客户提供全方位的一站式托管服务。由此带来规模效应和利润加速释放。

      催化剂:莹悦网络DCI 组网完成。

      风险提示:IDC 机柜投放不及预期、莹悦网络SDN 改造不及预期。