高升控股(000971)深度研究:深耕云、管、端深化布局

类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:束海峰 日期:2016-09-20

  投资要点

      1.IDC 业务盈利能力远超行业平均水平

      公司IDC 业务分布式多维布局,目前行业单机柜平均盈利能力在1.5万/架/年左右,高升通过对客户进行精准匹配以及高效的资源利用,单机柜盈利能力达到5.09 万/架/年。北京地区将建成8034 架机柜,IDC业务未来保守估计每年将为公司带来1.97 亿净利润。

      2.CDN 行业景气,竞争加剧背景下抢占先机

      据思科预计中国互联网流量未来三年将以40%的年增速爆发式增长,CDN 行业持续景气。高升基于分布式IDC 布局进行CDN 业务延伸,配合莹悦网络的协同效应,有望实现弯道超车,成为第三方CDN 中主要新生力量。

      3.DCI 将成为下一代骨干网,莹悦网络价值逐步释放据思科预测,至2019 年,全球数据中心流量的83%来自于云数据中心。

      而云数据中心中IDC 互访流量是趋势,IDC 互访的畅通是云数据中心的关键。传统骨干网由于自身的瓶颈未来越来越无法满足大数据的IDC互访,在可预见的将来,IDC 互访流量将进入DCI 专网,用户访问IDC流量则继续跑在传统骨干网,DCI 网络将成为新的骨干网。拥有中国唯二民营骨干网的莹悦网络价值将逐步释放。

      4.风险提示:IDC、CDN 行业发展不及预期,APM 客户转化率降低,DCI 网络需求不足。