厦门空港(600897)点评：旺季生产数据表现出色 维持推荐

　　公司近况

    　　厦门空港公布8 月生产运营数据。8 月，旅客吞吐量同比增加5.82%，起降架次同比增加3.80%，货邮吞吐量同比增加9.47%。

    　　评论

    　　旺季生产数据表现出色。8 月仍处于暑运，为航空传统旺季。受益于此，厦门空港起降架次（同比增加3.8%）和旅客吞吐量同比增速（5.82%）均为过去5 个月最高，起降架次为连续三个月来首次同比增加，旺季表现出色。

    　　旅客吞吐量同比增速高于起降架次同比增速约2 个百分点，可能源于客座率上升，也可能源于国际线占比增加，两者均有助于公司业绩提升。

    　　高基数效应拉低国际线旅客吞吐量增速，但仍维持高位。8 月国际线旅客吞吐量同比增速15.46%，仍处于高位，但低于6 月（22.45%）和7 月（31.21%）的同比增速，主要因为去年同期旅客吞吐量同比增加21.84%，形成高基数。

    　　“莫兰蒂”来袭部分抵消中秋带来的利好，预计9 月生产量表现平淡。今年中秋假期共有3 天，为小长假（1 天周末+2 天工作日假期），而去年中秋假期仅有2 天，且正好为周末，因此今年中秋节生产表现理应好于去年同期。但台风“莫兰蒂”袭击厦门，造成百余航班取消，预计对生产数据表现会有较大负面影响，部分抵消中秋节带来的同比增量客流。

    　　估值建议

    　　维持2016 年和2017 年归属母公司净利润预测4 亿元和4.26 亿元不变，分别对应每股净利润1.34 元和1.43 元。

    　　公司目前股价对应15.8x 2016 P/E，考虑公司声明周期触底回升，自贸区提供长期利好，维持推荐评级和目标价27 元不变，对应20x 2016 P/E。

    　　风险

    　　航空需求不如预期，维修、能耗等成本开支超预期。