文投控股(600715)点评：再融资23亿过会 多方位布局持续围绕文创产业纵深发展

　　事件：

    　　公司非公开发行股票申请获得证监会发审委审核通过。

    　　点评：

    　　一、此次非公开发行以11.18 元/股发行2.06 亿股，募集23.0 亿元，将用于投资新建影城项目（20 亿元）、补充影视业务营运资金项目（3 亿元）。

    　　此次发行的对象为文创产业基金—文创定增基金（4.6 亿元）、文创产业基金—屹唐定增基金（3.7 亿元）、文建发展基金（2.3 亿元）、耀莱文化（2.4亿元）、建投传媒（1.7 亿元）、凯石3 号基金（1.8 亿元）、四川信托（0.9 亿元）、华信超越（2.8 亿元）、青岛同印信（1.8 亿元）、汇邦国际（0.9 亿元）。

    　　二、文投控股是我们长期重点推荐的公司，我们对公司的总结：国有背景（北京市文资办为公司实际控制人）+市场化运作+新兴文化创意产业（民营资产/高成长业务）+持续外延并购=北京市文化创意产业的旗舰级企业。

    　　三、公司近期动作不断，同时下半年2 部重磅电影上映，重点游戏上线。

    　　耀莱+都玩均为优质资产，借助自身资源+上市公司平台积极投资布局产业链上下游。

    　　耀莱：影城数量持续扩张，同时发力高端影城，影视制作和一线明星艺人经纪是新增长点，未来围绕文化创意产业价值挖掘空间巨大。独家保底发行的《我不是潘金莲》将于9 月30 日上映，主投+成龙主演的《铁道飞虎》

    　　将于12 月16 日上映，明年还有成龙的《普通人》《功夫瑜伽》上映；与成龙、车手程飞共同组建“耀莱成龙DC Racing”车队征战勒芒赛，是上市公司布局体育产业第一步。

    　　都玩：签下《秀丽江山》、《鬼吹灯》等影视IP 开发权，《龙城传奇之路》、《热血战歌》等多款新游戏上线，《秀丽江山之长歌行》、《斩妖录》等游戏下半年上线；控股自由星河，自由星河主打影游联动的产品包括《花千骨》、《蜀山战纪》、《芈月传》等均为知名影视IP，《幻城》页游近期上线。

    　　四、维持“买入”评级。由于电影主要集中在下半年上映，我们暂维持预测2016——2017 年净利润分别为5.5 亿、7 亿，按总股本18.55 亿股计算（考虑增发股本），EPS 分别为0.30 元、0.38 元，PE 分别为87 倍、68 倍。再融资过会，后续公司还将通过持续资本运作，不断注入优质资产，最终打造成为北京市文化创意产业旗舰。北京作为全国文化中心，文化供给在国内居于首位，从挖掘未来有望继续成为大市值国有传媒上市公司角度筛选标的，由北京市文资办作为实际控制人的文投控股将是首选标的。

    　　五、风险提示：影城及电影票房、游戏流水不达预期。