鄂尔多斯(600295)点评:连续增持彰显大股东信心 “蜜月期”降至 重申“买入”评级!

类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:孟烨勇/姚洋 日期:2016-09-14

  投资要点:

       公告:9 月7 日,大股东增持1,727,667 股B 股,并计划未来十二个月内继续增持不超过20,640,000 股B 股!本次增持完成后,大股东持股比例将超过50%!

       连续增持彰显公司的信心!2010 年11 月,国家发改委核准公司大股东鄂尔多斯羊绒集团使用1.5 亿美元,通过鄂尔多斯资产管理(香港)有限公司增持B 股,增持比例不超过总股本10%,对应10,320 万股。本次增持计划之前,公司过去5 年已累计增持7875 万股,加上本次拟增持不超过2064 万股,增持总数可能将达9939 万股,完成率96.31%。公告日B 股收盘价折合人民币6.52 元/股,低于每股净资产7.06 元/股,公司过去的增持计划和实际的增持动作已充分表明公司对自身长期发展信心十足!

       增持计划打消市场对大股东不参与增发的疑虑!公司7 月14 日发布定增预案,拟增发融资29 亿元增强羊绒服饰板块,底价6.95 元/股,锁定期1 年。市场之前对大股东不参与此次增发存有疑虑,我们认为公司一方面早有增持B 股的计划,且B 股股价偏低,增持成本更划算。

      另一方面大股东参与增发在投票时需回避,而B 股股东对相关议案是单独投票,不确定性较大,因此为了保证增发顺利通过,大股东此次并未参与增发,并非对公司前景不看好!

       “蜜月期”将至,继续强烈推荐,重申“买入”评级。进入3 季度后,公司电冶板块主要产品硅铁、硅锰、PVC 等产品价格较上半年均价分别上涨400 元/吨、1500 元/吨、800 元/吨,成本端基本锁定,3、4 季度单季有望增厚净利润2 亿以上;硅铁、硅锰行业整体仍处于盈亏平衡状态,成本高企现货紧张,价格大概率仍将继续上涨;预计2017 年1 季度增发有望拿到批文,因此未来半年都将是公司的“蜜月期”!我们维持之前盈利预测,保守预计公司16-18年EPS 分别为0.46、0.60、0.71 元,对应PE 分别为19、14、12 倍,重申“买入”评级!