金石东方(300434)收购点评：金石东方进军医药产业 构建双主业引擎

核心观点

    事件:金石东方及其全资子公司成都金石拟向亚洲制药的全体 49 名股东以发行股份及支付现金相结合的方式购买亚洲制药100%股权,交易价格为21 亿元。

    亚洲制药是国内优秀的医药公司,公司的核心产品是“快克”系列感冒药,为国内十大知名感冒药品牌。公司同时生产和销售西药、现代中成药及保健食品,拥有 90 个药品生产批准文号,2 个保健食品生产批准文号,涵盖了感冒呼吸系统、心血管、消化系统、维生素补充等多个用药类别。

    亚洲制药2015 年实现营业收入6.29 亿元,实现归属于母公司净利润0.96亿元。根据《盈利补偿协议》,亚洲制药承诺16、17、18 各年度年末的累计净利润数分别为 12659.81 万元、28047.08 万元、44434.64 万元。

    通过本次交易,金石东方将实现机械制造与医药制造的双主业发展模式,盈利得到大幅提升。金石东方2015 年实现营业收入和净利润分别为1.17 亿元和2338 万。在国内经济放缓、固定资产投资增速下滑的背景下,公司原主营业务钢增强塑料复合管业务发展遭遇瓶颈,而国内医药大健康行业长期发展看好,消费者对医药产品的需求稳定,在机械制造主营的基础下进入医药行业,使得公司盈利能力大幅提升,收入结构得到优化,公司的战略转型值得期待。

    风险提示:定增进展低于预期。