中科金财(002657)点评：设立国富金财 互联网金融布局又下一城

公司参与出资设立国富金财合伙企业,“牌照、资金、资产、数据”互联网金融生态布局趋于完善。与政府合作,“规模+联动”效应有望凸显。

    事件:公司及公司全资子公司参与出资设立北京国富金财市场投资合伙企业,注册资金为30,000 万元,其中,公司作为有限合伙人认缴出资10,200 万元。

    又下一城,互联网金融生态布局趋于完善:本次设立的国富金财将重点专注于投资建设并运营金融资产交易所或交易中心。此举有助于进一步完善公司的“牌照、资金、资产、数据”互联网金融闭环生态体系。我们看到,近年公司在逐步发力从一个金融IT 供应商向金融资产证券化平台转换,打通资产证券化从信息到交易的各个环节。在牌照方面,公司已通过参股大连金融资产交易所和安粮期货获得突破。在资产端,公司与中航资本等央企不断加强合作。数据端,公司通过参股国信新网获得。资金端,公司针对中小银行的银银联盟平台有望顺利推进。而国富金财的设立有望大力增强公司在交易环节的卡位优势,确保核心环节的领先地位。

    引入“关键”高管,确保交易端布局专业度:本次的合伙协议指定了一位“关键人士”——熊焰先生担任所投资的金融资产交易所或交易中心的董事长或总经理。熊焰先生拥有丰富的金融交易所管理经验,曾任北京产权交易所总裁和董事长、北金所总裁和董事长,中国银行间市场交易商协会副秘书长等职务。此举有助于确保公司未来在交易环节布局的专业性。

    与政府合作,“规模+联动”效应有望凸显:国富金财将通过与全国各地方政府或国企合作的形式建设并运营金融资产交易所,未来将实现各金融资产交易所之间客户互换、资产互换,进而提升整个平台的效率和活跃度,通过统一输出业务模式、系统和运营管理,实现集群优势。“规模+联动”效应显著。

    维持“审慎推荐-A”评级:公司在互联网金融的布局愈发完善,我们维持公司2016-18 年业绩预测为2.33/3.05/4.23 亿元,对应eps 为0.69/0.9/1.25 元,考虑到公司金融资产证券化平台潜在的爆发性,维持“审慎推荐-A”评级。

    风险提示:1、金融资产交易平台进度低于预期;2、互联网金融政策限制。