高伟达(300465):收购互联网广告公司 布局大数据服务和互联网营销能力

类别:创业板 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:卢婷 日期:2016-09-06

  公司近况

      公司以2.502 亿元自有资金全资收购移动互联网大数据营销公司海南坚果创娱信息技术有限公司,双方约定分五期支付现金,在支付首付款后高伟达将持有坚果创娱100%股权。

      评论

      坚果创娱整体估值25,020 万人民币,首期收购26%股权对应股权转让款共计6,505.20 万元:(1)坚果创娱2016~2019 年利润承诺分别不低于1,000 万元、1,800 万元、2,340 万元和3,042万元;(2)坚果创娱董事会全部三名董事由高伟达委派;在业绩承诺期限内,高伟达可以接受原始股东推荐的一名董事。同时高伟达有权向坚果创娱指派财务总监,监督坚果创娱财务部门的运行。

      坚果创娱是一家移动互联网广告公司,为国内外广告客户和世界知名品牌客户提供大数据营销解决方案:(1)截止2016 年7 月公司资产总额778 万元,净资产278 万元,总负债500 万元;(2)2016 年1~7 月,总营收774 万元,营业利润222 万元,净利润178 万元,净利润率达23%。

      公司并购坚果创娱后,将充分利用其大数据技术能力和营销资源巩固和拓展公司多元化金融服务,完善在互联网金融领域的布局:

      (1)帮助坚果创娱对接高伟达在原有大数据领域已有的数据分析、建模等方面的研发技术优势,进一步拓展其移动互联网广告业务;(2)高伟达希望通过坚果创娱的技术应用能力为行业客户,特别是互联网金融领域业务,提供精准的移动数字营销服务,拓展望务领域;(3)预计公司也将利用坚果创娱的大数据能力为公司3.0 综合金融信息服务业务提供营销能力和直销渠道,快速建立自主掌控的销售通路。

      估值建议

      目前公司股价对应2016 年P/E 145 倍。维持中性评级和人民币82 元的目标价,较目前股价有29.09%的上行空间。

      风险

      (1)并购后业绩承诺和业务整合未达预期;(2)下游行业需求放缓;(3)系统性估值回调。