深度*公司*京威股份(002662)点评：投资者交流会会议纪要

　　【事件介绍】

    　　京威股份（002662.CH/人民币15.55, 买入）是一家中德合资的汽车零部件供应商，是国内中高档乘用车外饰件行业的龙头企业。公司此前收购深圳五洲龙48%股权，认购长春新能源35%股权，江苏卡威35%股权，控股股东中环投资收购德国斯图加特电动车有限公司75%股权，新能源汽车产业布局逐渐完善。公司近日发布公告，拟增发不超过2.5 亿股并募资不超过70 亿元，用于在德国投资建设高端电动汽车研发生产基地。公司近日举办投资者交流会，就公司的业务发展状况以及未来发展规划与投资者进行了深入的沟通与交流。

    　　【核心观点】

    　　打造德国高端电动汽车研发生产基地，发展前景看好。

    　　公司拟增发不超过2.5 亿股并募资不超过70 亿元，用于在德国投资建设高端电动汽车研发生产基地。中国目前不具备奔驰S 级等D 级车资源，公司有望依托德国汽车制造工业基础及新能源汽车行业的先进技术优势，研发生产高端电动车，在新能源汽车上实现超越。公司计划在德国做高端市场10 万辆产能，国内做中端市场40 万辆产能，用德国领先汽车研发技术在国内外开拓中高端电动汽车市场，有望复制特斯拉模式，发展前景广阔。

    　　中德两地业务联动，新能源汽车全面布局。

    　　公司在德国的斯图加特EFA-S 是电动商用车基地与研发基地；爱尔福特BWKW 是高端电动乘用车基地，在中国的布局主要包括长春新能源、五洲龙与江苏卡威。未来公司计划把商用车技术导入德国，把乘用车技术引进中国。在德国市场，电动车发展还比较慢，公司可以将中国车体运输到德国配备电动系统。乘用车主要依靠德国先进的汽车制造技术定位于高端市场，未来将引入国内开拓中端市场。公司通过中德两地业务联动整合，有望在新能源汽车领域合力快速发展。新能源汽车是未来发展方向，公司完善布局将带来良好回报。

    　　电动物流车有望进入推广目录，推动公司业绩显著改善。

    　　上半年电动物流车因产业政策调整等原因，未能进入推广目录，导致终端销售低迷。预计下半年电动物流车有望进入推广目录，销量有望爆发。公司参股的五洲龙和江苏卡威均有多款电动物流车型，有望获得大批订单。同时二股东赔款也将逐渐到位，公司 3 季度有望实现大幅增长，全年利润有望达到7-8 亿元，公司是目前市场估值最低的新能源汽车标的。