亚威股份(002559)点评:拟收购盛雄激光 切入3C自动化领域

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗立波/刘芷君 日期:2016-09-05

核心观点:

    公司拟用自有资金共月4.78 亿元收购东莞盛雄激光100%的股权。盛雄激光对赌2016-2018 年三年业绩分别为4000 万元、5000 万元和6000 万元。

    盛雄激光是国内优秀的工业激光技术企业,受益于3C 行业

    本次拟收购标的为盛雄激光,是一家专业致力于工业激光技术应用及成套皮秒飞秒激光微细加工装备系统研发生产、销售、服务为一体的自主创新型国家级高新技术企业,在国内有东莞和鞍山两大生产基地。产品主要应用于蓝宝石、液晶面板和触摸屏、半导体微电子、手机部品件等行业,客户包括欧菲光、 三环集团、顺络电子、信利电子、星星科技、水晶光电、步步高等上市公司及知名企业。当前3C 消费电子景气度仍然较高,公司作为核心的加工设备企业,未来有望受益于3C 消费电子升级带来的设备弹性。

    再次加码激光集成应用业务,向高端智能装备企业迈进

    公司于2014 年与德国铼斯成立合资公司,目前已经完成了直线机器人的产品试制,2015 年10 月公司收购无锡创科源激光装备公司,加码机器人激光集成应用、三维和二维激光切割等。此次收购盛雄激光,公司在激光系统集成应用领域再次得到拓展,从汽车逐步切入到3C 领域。公司上半年,数控二维激光切割机业务订单同比增长120%,新业务逐步发力,公司未来仍然希望在三维激光切割领域进行布局和深化,形成一体化解决方案。

    投资建议:由于此次现金收购,考虑此次收购业绩并表贡献,预计公司2016-2018 年营业收入分别为10.71/12.02/13.42 亿元, EPS 分别为0.28/0.37/0.42,对应当前估值水平分别为55/41/36 倍,基于公司新业务的逐步完善布局和盛雄激光的业绩贡献,我们继续维持“买入”评级。

    风险提示:激光切割机业务低于预期;下游需求低迷带来主业下滑;盛雄激光并购风险;盛雄激光业绩不达预期。