电子城(600658)点评：非公开发行落地 资金实力进一步提升

　　事件

    　　公司24 亿元非公开发行于近期正式落地，对此我们点评如下：

    　　评论

    　　24 亿元非公开发行正式落地，发行价格11.01 元/股。公司24亿元非公开发行于近期正式落地，共发行2.19 亿股，发行价格11.01 元/股，募集总金额24.10 亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为23.76 亿元。本次发行价格为11.01 元/股，较初始发行底价9.8 元/股上浮12.35%，最近收盘价12.89 元/股较该发行价格上涨17.08%。

    　　大股东地位稳定，弘创投资荣登第二大股东。本次非公开发行落地前，公司第一大股东北京电控持有公司62.65%股权，发行后，北京电控持有股权被摊薄至45.49%，但仍处于公司第一大控股股东地位。本次非公开发行对象总数为6 名，限售期均为12 个月，其中弘创（深圳）投资中心出资8.03 亿元配获7296 万股，占总发行量的33.3%，占发行后总股本的9.13%，荣登公司第二大股东，其余5 家参与方持股比例均在2~5%区间，均进入公司前十大股东名册，公司股权结构多元化有所提升。

    　　资金实力进一步提升，京外项目进程有望加速。本次非公开发行落地进一步增厚了公司资金实力，如以中报在手现金23.3 亿元计算，估计公司当前在手现金超45 亿元。另外，本次非公开发行的募投项目为天津电子城西青产业园项目和朔州电子城京城港项目，非公开发行的落地也有望进一步推动公司京外项目的进程（朔州京城港一期将于今年下半年开启预售）。

    　　我们维持公司2016/17 年盈利预测每股0.77 元和0.98 元不变（除权前分别为1.04 元和1.30 元），当前股价对应2016/17 年市盈率分别为16.7 倍和13.2 倍，我们继续维持公司的“推荐”评级及目标价14.0 元，目标价对应2016/17 年市盈率分别为18.2 倍和14.3 倍。

    　　风险

    　　宏观经济下行风险。