利欧股份(002131)半年报点评：外延内生双轮驱动 数字营销业务表现靓丽

　　事件：

    　　公司披露2016 年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入30.65 亿元，比上年同期增长56.45%；实现营业利润2.73 亿元，比上年同期增长75.95%；基本每股收益 0.18 元。

    　　点评：

    　　内生并购双重助力业绩大幅上升。报告期内，公司营业收入和利润双双大幅增加。主要原因系：1、自2015 年12 月1 日起，万圣伟业及微创时代的财务数据并入公司合并报表；2、公司数字营销业务板块的各家公司经营业绩较上年同期显著增长。

    　　传统业务保持稳定，数字营销各子公司业绩完成良好。报告期内，公司机械制造板块业务基本保持稳定，数字营销业务板块的业务整合取得显著成效，实现的营业收入、净利润较去年同期均取得了明显的增长。其中上海漫酷实现净利润5063 万元，同比增长4.92%，上海氩氪实现净利润1682 万元，同比增长29.13%，银色琥珀实现净利润1320 万元，同比增长45.09%，万圣伟业实现净利润1.11 亿元，同比增长84.77%，微创时代实现净利润3592 万元，同比增长35.66%。

    　　全面打造“利欧互娱”战略，给予“增持”评级：预计公司2016/17/18 年净利润分别为4.3 亿元、5.8 亿元、8.7 亿元。对应市盈率68/50/33 倍。在“互联网+”时代的趋势下，互联网和娱乐产业的融合加速。考虑到互联网对娱乐产业带来的机遇以及各业务的协同作用，给予增持评级。

    　　风险提示：行业竞争进一步加剧的风险；宏观经济下滑影响营销行业。