泰豪科技(600590)半年报点评:发力智能电力 布局能源互联网

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:夏正洲 日期:2016-09-01

  事件:

      8 月20 日,泰豪科技发布2016 年上半年报。报告期内公司实现营业收入 120,631.61 万元,同比增长20.02%;营业成本95,132.03万元,同比增长14.40%;净利润 4,418 万元, 同比增长264.82%;归属于上市公司净利润 3,676.95 万元,同比大幅增长 174.20%;基本每股收益0.05 元,同比增长66.67%。

      点评:

      1,业绩增长的原因:

      海德馨和博辕信息业务的并入

      2016 年 1-6 月公司主营业务收入同比增长 20.28%,其中:1,智能电力业务较去年同期增长 25.49%,主要是由于海德馨和博辕信息业务的并入;2,军工装备业务较去年同期增长 3.14%,与去年同期基本持平。

      并购优质资产,增强在专用车和电力信息化实力:

      2015 年,泰豪科技及全资子公司泰豪电源共同出资1.33 亿元收购了龙岩市海德馨汽车有限公司51%股权;海德馨是国内领先的移动应急电源车方案专项服务商,主要产品包括报警车、装备车、电源车、抢险救援照明车等,近四年其电源车产销量位居国内第一。

      公司通过发行股份方式购买博辕信息 95.22%的股权, 2016年 1 月已办理完成资产交割等相关手续。博辕信息面向电力行业提供综合IT 技术服务,业务范围主要在系统运维、IT 解决方案、大数据及云计算等,在电力信息服务领域具有技术、规模和质量优势。公司收购智能电力领域相关公司,是为提升在智能电力领域的竞争力, 寻找智能电力产业新的发展机遇,扩大自身在智能电力方面优势且非常突出,未来的高成长可以预期。2 融资进展

      2015 年 9 月 23 日召开的公司 2015 年第三次临时股东大会审议通过了《关于公司申请公开发行公司债券的议案》等相关议案:核准公司向合格投资者公开发行面值总额不超过 10亿元的公司债券,本次债券分两期发行,截至目前,已全部发行完成,发行金额分别为人民币 5 亿元和人民币 5 亿元, 合计 10 亿元。

      2016 年 6 月 30 日召开的公司第六届董事会第十四次会议审议通过了《关于取消公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案之募集配套资金的议案》,由于公司目前资金充裕,取消本次交易方案中的募集配套资金安排。取消了本次3 亿元募集配套资金。

      3.公司核心两大板块:军工和智能电力

      从去年以来,泰豪科技追求转型之路,主要落脚在军工和智能电力两大块。

      军工方面:2015 年在军工方面动作频频,比如2015 年10 月27 日入选中上协军工委国防军工板块名单,现有军工装备产业具有领先优势,又比如2015 年,为整合军工业务平台,公司将“泰豪通信车辆”、“吉美乐电源”、“江西三波电机”

      及“长春泰豪电子装备”4 家军工企业股权转让给“泰豪军工”,显示集中力量在泰豪军工的战略格局。

      智能电力方面:在2016 年公司就开始主要发力智能电力方面。

      2015 年以来,先后完成对海德馨和博辕信息的收购,增强在专用车和电力信息化实力。泰豪科技在传统主营电力软件方面市场占有率一直较高,与博辕信息的整合,将强化电网客户对公司产品和服务的粘性,在电力行业 IT 技术服务提供商实力进一步加强。

      公司的全资子公司泰豪国际已经以0.54 亿元收购莱福士电力电子设备有限公司100%股权;莱福士主营智能中高压开关元件产品及成套设备。此举极其有利于公司开展配电业务。2016 年7 月11 日,贵州省第一个混合所有制配售电有限公司──贵安新区配售电有限公司正式揭牌成立。该公司由贵安新区、贵州电网公司以及5 家社会资本共同组建,注册资本金15 亿元,供电范围为贵安新区直管区470 平方千米面积,是目前国内注册资金最多、供电范围最广的配售电公司。泰豪科技公告出资1.05 亿元入股贵安新区配售电公司占股7%,贵安新区配售电公司作为首家拥有配网资产注入的售电公司,拥有先天的优势,此乃泰豪科技在能源互联网领域的布局重点。

      4,公司投资要点:国家电改背景下全面布局,打造能源互联网领军企业:

      在国家大的“供给侧”改革,进一步深入推进电力市场化改革背景下,电改最大亮点即是放开售电端市场,早前国家能源局提出的20%用电量直接交易,仅京津唐电网售电市场规模即达到300 亿元,前景广阔。泰豪科技通过收购电力IT 技术服务商,进一步增强了自身在智能电力方面的优势,入股贵安新区配售电公司,同时泰豪科技还在上海、广州全资设立了售电公司,以形成在售电侧的先发优势。未来有望打造能源互联网的领军企业,而随电改而来的巨大的市场规模将有力保证公司未来业绩的快速发展。

      风险预期:市场开拓不利,电改进展不如预期