深度*公司*东莞控股(000828)中报点评:公路业务稳健发展 租赁规模待爆发

类别:公司 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:魏涛 日期:2016-08-30

  东莞控股(000828.CH/人民币10.26, 未有评级)公布2016年中报:营收5.8亿元,同比增长16%;归母净利润4.0亿元,同比降低2%;基本每股收益0.39元。

      中银非银点评:

      路桥+租赁双管齐下,弥补投资下行影响

      受汽车保有量增长以及经济发展的带动,公司高速公路业务收入4.8亿元,同比增长8.5%。全资子公司融通租赁加大市场开发力度,深化融资租赁业务,该业务营收0.9亿元,同比增长101.3%,净利润0.4亿元,同比增长73.5%。同时,受证券行业收益下滑的影响,联营公司贡献的投资收益下降45.8%。由于公司主营稳健,因此报告期内公司净利润仅下降2.4%。

      公路车流增长显著,收费业务稳健发展

      随着周边路网的不断完善、全国收费“一张网”的实现,莞深高速的车流量保持增长态势。报告期内实现收费车流量3,633万辆,同比增长17.6%。面对车流量增长,公司有序推进收费站扩建及新建计重车道工程,进一步提升收费站通行能力,推动公司公路收费业务稳定发展。

      融资租赁扩张可期,金融布局仍具成效

      在东莞市政策的支持下,融通租赁具备较好的市场机遇,增长潜力进一步提升。公司全资收购融通租赁后,着力防控经营风险,不断丰富租赁客户行业,大力拓展融资租赁业务。与此同时,公司积极进行对外投资,参股东莞证券、东莞信托等公司,布局金融板块。报告期公司投资收益1.4亿元,占公司净利润仍高达34.9%,投资成效显著。

      14亿加码融通租赁,突破资金瓶颈

      公司充分发挥上市公司的资金优势,通过银行授信等手段对融通租赁提供支持。同时,公司定增募资14亿元,全部投入融通租赁用于开展业务,今年2月已通过证监会审核。资金到位后将壮大融通租赁资金实力,业务规模将进一步扩大,逐渐成为公司盈利的中流砥柱。建议持续关注。