三维丝(300056)中报点评：中报业绩符合预期 珀挺仍是公司未来看点

　　事件：

    　　公司发布半年度报告，2016 年上半年实现营业收入4.64 亿元，同比增长30.91%。实现归母净利润为0.72 亿元，同比增长129.24%，扣非净利润0.56 亿元，同比增长89.90%，每股收益为0.20 元。

    　　点评：

    　　公司的营收结构发生了较大变化，上半年厦门珀挺散物料运输业务收入约2.50 亿元，占比已达54%，贡献约0.5 亿净利润，为整体业绩增长提供强大动力；公司传统业务表现一般，滤料收入同比减少33.82%，原因在于市场需求增量不足且同业竞争激烈。另外，公司严格执行预算管理，三项费用得到有效控制，净利润增长率较收入增长率更高。

    　　厦门珀挺成公司亮点，打造洁净工厂综合服务平台。公司收购厦门珀挺后，完成洁净工厂综合服务平台业务布局。顺应“工业4.0”及“一带一路”的良好契机，加快推进产业升级，布局海外散物料运输市场，加之背靠上市公司融资平台，解决珀挺订单执行资金瓶颈问题，海外市场将持续发力，助力公司业绩腾飞。

    　　外延扩张或常态化，积极布局生物质利用及电厂脱硫废水业务。公司公告以现金增资方式收购众鑫60%和盛发环保5%股权，布局生物质综合利用领域，同时进一步完善洁净工厂中端运营及末端脱硫废水“零排放”领域。

    　　目前已完成《河南省南阳市西峡县生物质热电联产项目协议书》的签订；与华鑫宽众投资有限公司签订了《共同设立环保产业并购投资基金框架协议》。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司16/17 年净利润分别为1.89/2.95 亿元，对应16-17 年EPS分别为0.50 元、0.79 元，公司当前股价分别对应16-17 年EPS 的37/23 倍PE。给予公司17 年EPS 的28 倍目标市盈率，对应股价22.12 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　汇率波动风险，海外订单落地、释放不达预期风险。