弘讯科技(603015)中报点评:坚定执行智能制造战略 各项布局不断深化

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘晓波 日期:2016-08-26

  事件:

      公司2016 年上半年实现营业收入2.47 亿元,同比增长11.27%,归母净利润3042 万元,同比下降35.23%,EPS 为0.08 元。

      点评:

      公司主营产品仍以塑机控制系统、伺服节能系统为主,受下游需求疲软的影响,总体业绩有所下滑。公司各项产品毛利率均有所下滑,塑机控制系统、伺服系统、塑机网络管理系统毛利率分别下滑0.19%、1.01%和14.08%,导致整体毛利率下降0.9%至41.92%。费用率受应付职工薪酬和研发投入增加的影响均有所上升。公司总体上半年表现较为平稳,高端伺服系统集成——SANDAL 系统还处于客户端使用与验证阶段,尚未完全打开市场。但由于公司海外布局较为积极,新并入境外子公司贡献销售额2082万元,使得公司境外业务增长较快,增幅达77.76%。

      工业机器人和iNet 管理系统依旧是未来主要看点:

      公司下属子公司广东伊雪松机器人目前已经完成了四轴、六轴等多款不同规格工业机器人的研发,一些产品已经取得了小批量订单,主要集中在塑料加工、装配、金属加工等行业的应用。iNet 塑机网络管理系统已经在注塑加工、挤出加工行业得以实施,未来将通过物联网采集器、工业云平台的大数据应用等方向拓展行业应用。同时,公司还与鼎捷软件签署战略合作协议,旨在基于iNet 管理系统的优势,打造PCS-MES-ERP 一体化的智能工厂,和鼎捷在制造业信息化领域的基础优势形成互补,纵向打通塑料加工的智能制造。另外,公司投资612 万欧元取得意大利EEI 公司51%的股权,实现工业设备在新能源领域的布局。EEI 公司参股意大利国家检测机构实验室,将对公司现有工业自动化控制相关产品进入欧洲市场提供支持。公司沿着智能制造的步伐稳步推进,方向明确,未来布局值得期待。

      长期关注公司发展,维持“增持”评级:

      由于利润分配公司股本增至4 亿股,我们预测公司2016——2018 年EPS分别为0.19 元,0.24 元和0.31 元,给予目标价15 元,维持“增持”评级。

      风险提示:

      工业4.0 推进速度不达预期的风险。