欧浦智网(002711)中报点评:上半年业绩增幅显著 供应链生态体系趋于完善

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛/肖勇 日期:2016-08-26

  报告要点

      事件描述

      公司今日发布2016 年中报,报告期内公司实现营业收入13.08 亿元,同比增加70.99%;营业成本10.78 亿元,同比增加66.55%;实现归属于母公司净利润1.09 亿元,同比增长57.96%,EPS 为0.17 元。

      其中,公司2 季度实现营业收入6.60 亿元,同比上升52.88%,1 季度同比增速94.35%;2 季度营业成本5.40 亿元,同比上升46.34%,1 季度同比增速93.35%,2 季度归属于母公司股东净利润0.59 亿元,同比增长51.70%,2 季度实现EPS 0.09 元,1 季度EPS 0.08 元。

      报告期内,公司以截至2015 年12 月31 日公司总股本3.30 亿股为基数,向全体股东每10 股派发现金股利人民币0.49 元(含税);同时,以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股。2016 年6 月30 日,公司2015 年度权益分派实施完毕,公司总股本增至6.60 亿股。

      事件评论

      烨辉钢铁贡献增量,上半年业绩增幅显著:公司于去年收购钢铁仓储物流加工公司广东烨辉,上半年得益于其贡献收入增量(营收4.80 亿元,收入占比36.77%),营业收入同比上升70.99%,在金融、欧浦商城、综合物流等业务毛利率提升带动下,最终毛利润整体增厚1.12 亿元。但烨辉钢铁的并入,也带来三项费用的提升,叠加第一期员工持股计划费用,从而同比增加0.28 亿元,一定程度上拖累业绩增幅程度。此外,烨辉钢铁和欧浦小贷所得税同期发生,导致所得税费用同比增加0.24 亿。最终,公司实现归属于母公司净利润1.09 亿元,同比增长57.96%。2 季度方面,收入与成本环比而言均无太大变化,毛利润环比增加0.09 亿元,尽管三项费用有所增加,2季度净利润仍增加0.08 亿元。

      综合性电商平台初具规模,供应链金融业务或成未来亮点:公司以钢铁电商平台为核心,横向拓展出其他三个领域电商平台——冷链、家具、塑料。钢铁电商方面,服务于中小型终端客户的“钢材物料采购平台”已经上线,可降低终端采购成本。另一方面,公司加码供应链金融业务,调整欧浦小贷产品结构,调整网上贷设置,并且切入家居、塑料等产业链上下游,开发更加多元的金融业务服务。

      预计公司2016 年、2017 年EPS 分别为0.38、0.41 元,维持“买入”评级。

      风险提示:

      1、市场出现系统性风险;

      2、钢铁行业需求出现超预期波动。