信息发展(300469)中报点评：业绩符合预期 食品追溯布局全产业链

　　营业收入增长符合预期，净利润亏损收窄。2016 年上半年公司实现营业收入1.82 亿元，同比增长36.02%，归属于上市公司股东净利润-1170万元，较去年同期亏损减少4.35%。公司2016 年上半年研发投入2809万元，同比增长33.83%，因公司加大研发投入力度，管理费用大幅提升，导致公司净利润亏损收窄有限。

    　　三大主营业务发展稳定，业绩或迎来拐点。2016 年上半年公司加大了产品研发和市场推广力度，导致管理费用和销售费用分别同比增长32.06%和22.09%。公司食品流通追溯、档案信息化、政法信息化三大业务发展稳定，均维持行业领头羊的地位，不断开拓新的细分市场。

    　　公司今年1-7 月累计中标近2 亿元，相比去年同期中标的8800 万增长220%左右，其中食品追溯中标近1.1 亿元，业绩或迎来拐点。

    　　成立“淘菜猫”，食品追溯布局全产业链。公司是食品追溯领域的龙头企业，市场占有率40%左右。公司凭借长期积累的食品追溯平台经验，以“淘菜猫”为切入点实现了食品追溯ToG 向ToC 延伸发展，开创新的商业模式，为公司打开新的业绩空间。目前，公司食品追溯已打通全产业链，实现了从食品种植养殖及生产加工环节到食品销售环节的全产业链布局。此外，公司近期成功中标“沈阳市肉菜流通追溯系统建设试点（一期）集成统包”项目，提前卡位“十三五”食品追溯的百亿级市场，未来将受益于由试点城市逐步辐射上千地县市的食品追溯体系的建立。

    　　投资建议：公司持续加大研发投入和市场推广力度，食品流通追溯、档案信息化、政法信息化三大主营业务发展稳定。设立“淘菜猫”，实现了食品追溯ToG 向ToC 延伸发展，助力其打通食品追溯全产业链。

    　　预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.78 和0.98，维持“买入-A”评级，6 个月目标价120 元。

    　　风险提示：淘菜猫运营不达预期，食品追溯国家政策落地不达预期。