安科瑞(300286)半年报点评:业绩稳健增长 关注电改需求及BMS业务

类别:创业板 机构:国信证券股份有限公司 研究员:杨敬梅 日期:2016-08-26

  上半年业绩基本符合预期

      上半年公司实现营业收入1.54 亿(+12.01%);实现净利润3911.77 万(+20.67%),业绩基本符合预期和前期业绩预测。

      电改、电力需求侧管理带动公司产品需求

      随着电改的推进,用电可靠性要求的提高,电力需求侧管理越来越引起重视。

      而电力监测、电能管理作为需求侧管理的重要内容,会迎来越来越大的需求,公司作为这个领域的龙头企业,必将充分受益。

      公司正在从“元器件商”向“系统集成、运维节能服务商”转型公司最开始主要做电力仪表和电力监测模块等元器件设备,而随着公司能力的增强,公司不断向系统集成商领域转变,包括电气火灾、消防电源监控系统、分项计量系统、IT 隔离系统、电能质量治理。未来公司也将借助于其系统集成优势不断发展运维节能、用电数据服务等领域拓展,不断扩大其能力范围。

      作为元器件制造商,公司的客户范围相对比较窄,主要是一些盘厂,而随着系统集成、运维节能服务等领域的拓展,公司的用户范围迅速扩大。

      风险提示

      毛利率下滑风险。

      给予“买入”评级

      我们预计2016/17/18 年,营业收入分别为3.22/3.69/4.19 亿元,同比增长4.70%/14.80%/13.50%; 净利润分别为0.84/1.04/1.19 亿元, 同比增长30.60%/23.70%/15.20%;摊薄每股收益0.59/0.73/0.84 元。