文投控股(600715)中报点评：影游双驱 经纪助力

　　2016 年1-6 月，公司实现营业收入8.53 亿元，比上年同期增长103,293.96%；实现营业利润3.01 亿元，同比扭亏为盈；归属于上市公司股东的净利润为2.41 亿元，同比扭亏为盈。

    　　基本每股收益0.15 元。

    　　并表致收入大增：报告期内，由于耀莱及都玩并表的原因，较去年同期收入出现了大幅增长。而从实际情况来看，耀莱影城2016 年上半年实现总票房收入3.37 亿元，同比增长14%，受到二季度电影市场整体疲弱的影响，公司Q2 收入为3.32亿元，环比下降超3 成，也导致了公司上半年的收入增幅不如预期。中国影视及游戏行业仍处于快速发展阶段，公司有望乘行业东风取得发展。

    　　影视游戏双轮驱动：公司在影视和游戏双领域均有优质资源，旗下耀莱影城共计拥有影城39 家，银幕310 块，是国内较为优秀的院线之一。耀莱影视近年发展迅速，下半年有《绝地逃亡》、《我不是潘金莲》、《铁道飞虎》三部电影上映，票房值得期待。都玩网络先后签下了秀丽江山、鬼吹灯等优秀影视IP 的开发权，上半年《热血战歌》上线仅三个月总流水达到5500 万元。下半年还将有《秀丽江山之长歌行》等数款游戏上线运营。 此外都玩网络获得自由星河70%股权，其擅长影游联动游戏产品的发行，产品包括《花千骨》、《芈月传》等，公司借此在发行渠道及影游联动环节实力得以增强。

    　　经纪业务助力发展：公司下属东方宾利是国内最具品牌影响力的职业模特经纪机构， 2016 年上半年东方宾利与Valentino、KENZO、DIOR、三宅一生、VOGUE 等品牌合作，承办大型时尚晚会、时装发布会、模特赛事等高端时尚商业活动。 公司6 月份正式签约代理艺人吴亦凡的中国境内经纪事务，全面拓展其在音乐、影视、演出、商业代言等领域的发展。未来经纪业务有望带来惊喜。

    　　盈利预测：我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.34 元、0.44 元和0.55 元，按照其2016 年8 月22 日收盘价22.04 元进行计算，对应2016-2018 年动态PE 分别为64.41 倍、49.70倍和40.41 倍，估值水平合理，公司有望乘行业东风，取得较好发展，首次给予“推荐”评级。

    　　风险提示：影视业务收入不及预期；游戏推广不及预期。