麦达数字(002137)中报点评：中报业绩增长靓丽 SAAS布局主线明朗

事件:2016 年8 月22 日,公司半年度报告公告实现营收3.67 亿元,同比增长90.14%,归母净利润13038 万元,同比增长7311.04%,基本每股收益0.23 元/股,同比增长5971.05%。

    点评:

    数字营销并表业绩高增长,出售元通孵化贡献近亿投资收益:报告期内,由于公司去年11 月收购完成的顺为、奇思、利宣并表,公司数字营销资产贡献净利润3036.23 万元,完成全年业绩对赌44%左右,业绩对赌完成应无虞,出售子公司元通孵化带来投资收益9885.77 万元,同时盘活资产带来超过2 亿元资金。公司转型互联网和大数据领域坚决,数字营销落地继而延伸企业级SaaS 服务的战略持续推进。

    原有资产加快剥离挂牌新三板,互联网公司质地愈加纯正:公司逐步将原有业务资产进行股改挂牌新三板,目前实益达技术已获得挂牌受理,电明科技、实益达照明、汇大光电等原有业务已经实现新三板挂牌。随着公司逐步剥离原有业务,数字营销已经成为公司的核心业绩来源:目前公司业务结构中LED 与消费电子业务收入规模1 亿元左右,互联网广告业务收入规模2.59 亿,转型互联网领域成功实践。

    SaaS 布局主线突出,“数据+技术”驱动SaaS 平台生态圈:公司2014年进入数字营销领域,2015 年强化数字营销布局继而进军企业级SaaS 服务领域,围绕数据和技术,营销+SaaS 持续推进,报告期内在垂直型和通用型SaaS 领域快速布局赢销通和六度人和,前者深耕消费品品牌客户垂直领域,后者则在通用型企业服务领域大力拓展,沿着垂直+通用的策略纵横SaaS 领域布局,优质标的高效落地。

    盈利预测与估值:不考虑其他并购条件下,预计公司16-18 年摊薄EPS为0.36、0.24、0.3 元,当前股价对应48、70、56 倍PE。看好公司未来3-5 年内打造企业级SaaS 服务生态圈,有望持续布局优质SaaS 资产,打通数据战略合围,市值规模依然存在空间。维持强烈推荐。

    风险提示:公司企业级SaaS 进展不顺、整合风险、行业增长减速。