长城影视(002071)半年报点评:业绩持续快速增长 全产业链发展初现

类别:公司 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:齐艳莉/姚磊 日期:2016-08-22

投资要点:

    营收高速增长,未来仍具潜力

    公司于8 月18 日公布2016 年上半年业绩情况,其中上半年公司共实现营收约5.97 亿元,同比增长189.79%;归属于上市公司股东净利润约6421.38 万元,同比增长39.58%。

    分析公司上半年营收大幅增长的原因,主要系公司通过收购东方龙辉30%股权、上海微距30%股权、上海玖明25%股权进一步强化了公司在广告业务板块的综合实力。报告期内公司广告业务整体实现营收5.08 亿元,同比增长359.86%,极大的增强了公司整体的盈利能力。我们认为公司电视媒体及户外社区广告业务环节的增强有望与影视内容业务形成较为显著的协同效应, 对品牌客户的内容植入、IP 共享可以有效增强影视业务与广告业务的营收及综合竞争力。此外值得注意的是,报告期内诸暨创意园已正式投入运营并实现了盈利,有望对公司业绩形成进一步支撑,全产业链的运营已经开始运转, 后续存在看点。

    另一方面,公司上半年共有《布袋和尚新传》、《神医安道全》、《家国恩仇记》、《独立纵队2》、《乞丐皇帝与大脚皇后传奇》五部新剧首轮发行以及《隋唐英雄》系列的二轮发行,整体表现较为稳定。展望下半年,公司目前已开机及正在前期筹备的剧目共有5 部,其中公司重点投入的45 集历史大剧《人民总理周恩来》具有极强的看点:一代伟人领袖风采的再现符合当下主流价值观与主旋律价值,有成为一部现象级大剧的必要潜质。我们认为公司多年来在内容端的深厚积淀和创作风格在目前的影视行业内具有极强的市场竞争力及安全边际,因此预计后续的影视业务仍将继续维持较为稳定的发展态势。

    盈利预测与投资建议

    我们继续看好公司在优质内容端具有极强的竞争优势,此外公司在中下游产业链的布局已经开始形成初步的协同发展并有效的支撑公司业绩。我们暂时维持盈利预测不变, 继续维持之前“买入”的投资评级,预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.50、0.66 和0.82 元/股,建议投资者保持持续关注。