兴民智通(002355)中报点评：传统业务稳定 “智能互联、大数据运营”战略加速前进

投资要点

    事件:上半年公司实现营业收入6亿元,同比增长1.9%;其中归属于上市公司股东的净利润为2803 万元,同比增长87.5%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2390 万元,同比增长105.8%。主营业务毛利率水平为24%,同比上升9.3 个百分点,每股收益0.05 元。

    车联网数据竞争优势明显,参股投资实施“智能互联、大数据运营”战略。公司2015 年借助控股英泰斯特成功涉足车联网领域,上半年车用无线及集成产品业务实现营业收入7098 万元,毛利率61.9%。今年上半年国内新能源汽车产销17.7 万辆和17 万辆,同比增长125%和126.9%,英泰斯特继续抓住智能汽车和新能源汽车快速发展的契机,不断提升市场竞争力和盈利能力。报告期内公司先后参股广联赛讯(1.72 亿取得21.4%股权)和彩虹无线(500 万取得2.22%股权),借助英泰斯特平台,加速对车联网业务的整合,全面实施“智能互联、大数据运营”战略,推动车联网生态平台的建立。

    钢制车轮业务基本稳定,毛利润同比上升10.7%。公司传统钢制车轮业务产品覆盖乘用车、商用车、工程机械及农林机械。受乘用车铝合金车轮配置率提升,下游中型、轻(微)型货车市场需求减少,以及海外市场下滑等多重因素影响,公司钢制车轮业务营业收入4.8 亿元,同比下降11.4%,公司通过强化经营管理、精益生产、加强成本控制,钢制车轮毛利率达到18.4%,同比上升3.7 个百分点,钢圈业务毛利为8818 万,同比上升10.7%。

    重磅投入智能车载终端、智能驾驶控制以及三维空间技术。近日公司与三家车联网、智能驾驶标的签署交易备忘录,涉及对价共13.35 亿元,如果交易完成,将大力推动公司车联网生态平台的建立。三家标的中,远特科技专注于智能车载终端、智能汽车服务平台的研发与服务,100%股权作价6.75 亿元;奥腾电子主要产品为车身电子控制、ADAS 及智能驾驶控制系统,100%股权作价5.5亿元;立德空间信息技术致力于移动测量和实景三维技术的研究、应用和服务,公司拟出资1.1 亿元取得10%以上股权。

    盈利预测与投资建议。预计2016-2018 年EPS 分别为0.18 元、0.25 元和0.34元,未来三年归母净利润复合增速达到86%,维持“增持”评级。

    风险提示:中重卡行业景气度或难以恢复的风险;新能源汽车发展增速或不及预期的风险。