华星创业(300025)中报点评：主业稳步增长 转型持续推进

事件:

    公司发布2016 年半年报,上半年实现营业收入4.48 亿元,同比增长28.46%,归属于上市公司股东的净利润2767.91 万元,同比增长5.73%,处于前期业绩预告区间,基本符合预期。

    运营商客户不断拓展,网优主业稳定增长

    上半年公司运营商客户稳步拓展,新增了重庆移动、湖北移动、云南移动网络优化服务和辽宁移动等客户,主业实现稳步增长。公司已获得《对外承包工程资质证书》,成立了香港公司专门负责对接海外网络优化维护工程,依托与中兴等设备商的合作开拓海外市场,已逐步获得收入。

    收购公众信息,光纤到户提升空间大

    公司拟收购公众信息进军互联网基础服务领域。我国传输网投资升级不断推进,催生了大量的接入网需求,目前FTTH 家庭数约1.9 亿,未来将超3 亿,提升空间巨大。同时,公众信息利用其对社区的覆盖优势以及与物业的合作关系,有效切入智慧社区这块蓝海市场,培育新的增长点。

    互联港湾实现互联互通,IDC 云计算继续拓展

    预计今年年底互联港湾在北上广深总机柜数会超5000 台,同时互联港湾牢牢把握云计算方向,逐步开展混合云业务。Gartner 认为,云计算中混合云潜力最大,目前市占率仅15%,未来将有近半数的大型企业部署混合云。此外,互联港湾对数据中心实施互联SDN 化改造,为用户提供一张弹性网络,同时也在与其他云服务提供商合作实现互联,包括AWS、阿里云等,云计算的可靠性和持续性得到提升。

    维持增持评级,目标价14.09 元:

    考虑收购及增发摊薄,我们测算2016~2018 年EPS 分别为0.23 元、0.52 元、0.74 元,对应PE 为53X、24X 和17X。我们看好其光纤入户业务的拓展潜力和云计算发展前景,维持“增持”评级,目标价14.09 元。

    风险提示:

    收购失败的风险,标的公司盈利不达预期的风险,新业务拓展不及预期的风险。