南风股份(300004)中报点评:在手订单充足 军工业务有望发力

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:施名轩/成尚汶/张新和/满在朋 日期:2016-08-21

  投资要点

      南风股份发布2016 年中报:2016 年上半年公司实现营业收入3.50 亿元,同比增加1.80%;实现归属于上市公司股东的净利润2516.55 万元,同比增加32.10%,对应的EPS 为0.05 元。

      财务指标变动分析:2016 年上半年公司实现营业收入3.50 亿元,同比增加1.80%,公司现有主营业务稳健增长。公司上半年实现综合毛利率36.68%,同比增长3.89 个百分点,主要由于公司加强生产经营管理,管理费用有所增加,而销售费用与财务费用均有较大幅度下降。

      在手订单累计达到5.20 亿元,未来业绩长期可期。公司现有客户比较稳定,主要集中在核电、石油化工、新兴化工、地铁和公路隧道等领域,降低了对单一行业过度依赖。目前公司本部在手正在执行及未执行的设备采购合同将近3.99 亿元,随着项目的稳步推进,有望持续贡献业绩。中兴装备2015- 2018 年扣非归母净利润业绩承诺为:1.41/1.62/1.90/2.38 亿元,2015 年度小幅超过业绩承诺,目前,中兴装备先后签订尚在执行及未执行核电订单累计达到1.20 亿,今年有望顺利完成业绩承诺。并且,公司拿到军工核电业务资质,有望贡献业绩新的增长点,未来业绩持续可期。

      盈利预测及评级:公司是核电HAVC 行业龙头,目前公司进一步拿到核电军工资质,受益于军民融合、海上浮动核电站及核电招标重启的总装建设,未来有望获得大量核电订单,预计公司16-18 年EPS 分别为0.21/ 0.24/0.27 元,维持“增持”评级。

      风险提示:3D 产业化失败的风险、核电发展低于预期。