苏州固锝(002079)中报点评：MEMS与太阳能银浆放量 公司业绩拐点确立

　　事件：

    　　公司于8 月18 日晚间发布2016 年上半年年报。上半年公司实现营业收入5.33 亿元，比去年同期增长38.53%；实现归属于上市公司股东的净利润为5163 万元，比去年同期增长625.65%。

    　　点评：

    　　各业务板块全面向好，公司业绩拐点确立。公司专注于分立器件和集成电路封装等相关业务。目前公司拥有产品设计到加工的整套解决方案，MEMS-CMOS 三维集成制造平台技术及晶圆级封装技术居于业内先进水准，其实力获多家国际大客户认可，与行业内世界前三大生产商建立了OEM/ODM 合作关系，拥有整合半导体行业的必备资源优势。2016 年上半年，公司加速度计与太阳能导电银浆业务的加速放量，多家子公司实现扭亏为盈，营收与净利润均获大幅增长，公司进入业绩快速增长期。

    　　MEMS 加速度计龙头企业，引入战略投资者加速产业化。传感器是物联网感知层的重要组成部分，并向微型化、集成化、智能化和低功耗化的方向发展。公司是国内MEMS 传感器龙头企业之一，深度受益于物联网快速发展。公司旗下苏州明皜、明锐光电以及江苏艾特曼形成了集设计、制造、销售于一体的全产业链布局。随着产能逐渐释放，公司MEMS 器件出货量与毛利率稳步攀升。苏州明皜引入战略投资者进一步扩充资金实力，加速MEMS 器件产业化。预计今年可进一步提升市场份额，完成1 亿营收目标，并实现盈利。

    　　首次覆盖,给予“买入”评级。我们看好太阳能银浆与MEMS 器件业务放量为公司带来的业绩反转，以及公司在MEMS 行业的多方位布局，将深度受益于物联网行业的飞速发展。预估公司2016-2018 年EPS分别为0.12、0.16、0.21 元，给予"买入"评级。

    　　风险提示：公司MEMS 业务市场开拓不及预期。