深度*公司*久其软件(002279)中报点评:华夏电通并表 中报业绩靓丽

类别:公司 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:吴砚靖/宋彬 日期:2016-08-19

  事件

      久其软件(002279.CH/人民币20.94, 未有评级)公布了2016 年半年报。2016 年上半年公司实现营业收入4.34 亿元,同比增长173.52%,实现利润总额2,010.97万元,同比增长96.71%。实现归属于母公司所有者的净利润1,579.75 万元,同比增长117.44%。

      点评

      2015 年底并表华夏电通,报告期内营收及净利润实现高增长。公司主要业务含报表管理软件、集团管控软件等一系列行业解决方案,客户以政府部门、企业集团为主,与60 多个国家政府部门和100 多家中央企业集团有长期合作关系。2015 年底公司通过非公开发行股份与货币出资结合的方式,购买深耕司法领域的视讯应用产品及解决方案提供商华夏电通100%股权,华夏电通承诺2015-2017 年净利润不低于4,000 万元、5,600 万元、7,800 万元,报告期内并表带来了营收及净利润的增长。主要客户政府,收入和利润主要集中在4 季度。

      受合并报表及亿起联科技业务拓展成本增加影响,报告期内综合毛利率及期间费用率均同比大幅下降。报告期内,综合毛利率同比下滑22.82 个百分点至54.19%。公司管理费用率同比下降24.63 个百分点至43.08%;销售费用同比下降2.88 百分点至7.59%,财务费用率受利息支出及欧元汇兑损益影响同比上升了1.49 个百分点至0.17%。

      四大业务布局完善,业务发展势头良好。报告期内,公司在电子政务、集团管控、移动互联和大数据四大布局的落实上都有明显成效。电子政务方面,除行政事业资产管理、政府统计等传统业务以外,拓展了交通和司法领域;公司集团管控方面,以营改增为核心的税务管控解决方案落地;大数据方面,控股子公司久其智通和久其龙信均在大数据技术+行业场景化服务的模式下,实现了技术和产品的落地;企业级SaaS 应用服务领域,哒咔办公“已经服务于7,000 余家中小企业,并启动移动CRM 的研发。

      互联网+战略稳步推进。报告期内,互联网+金融方面,久金所主要围绕公司传统业务核心客户上下游提供供应链金融服务,并为其员工提供员工贷个人融资服务,”互联网+物流“方面,子公司小驿科技在报告期与德邦物流签订合作协议,展开全国干线和整车货运服务方面的业务合作。”互联网+养老“方面,子公司中民颐养对颐养天年、商家POP 平台、养老机构登记审批系统部分模块进行研发与测试。

      2.05 亿现金收购瑞意恒动,发行7.8 亿可转债投向募投项目。公司于7 月29日公告将以2.05 亿现金收购数字营销公司瑞意恒动100%股权并对其增资;拟发行7.8 亿可转债投向久其政务研发中心建设、下一代集团管控平台、数字营销运营平台、政企大数据平台和购买瑞意恒动100%股权。同时瑞意恒动2016-2018 年业绩承诺1,500 万、1,950 万和2,535 万。我们认为此次可转债投入募投项目及收购将为公司长线的业绩增长带来持续动力。

      看好公司长线业务布局及后续的业绩增长,建议持续密切关注。