凯美特气(002549)中报点评：多个子公司扭亏为盈 实现业绩反转

　　事件：2016 年8 月18 日，凯美特气发布2016 年中报。2016 上半年，公司实现营业收入1.18 亿元，同比增加325.72%；归母净利润537.69 万元，同比增加117.23%；基本每股收益0.0095 元。

    　　点评：

    　　多个子公司扭亏为盈，公司业绩好转。2016 上半年，公司多个子公司均实现了营收与利润的增长，带动公司业绩整体向好。惠州公司营收3,906.93 万元，同比增长3%；安庆公司营收5217.54 万元，同比增长36%；岳阳、海南、福建等公司均扭亏为盈，营收分别为270.73 万元、56.01 万元、0.15 万元。营收大幅增长主要原因是岳阳公司与中石化去年同期就可燃气价格结算问题协商达成一致，根据会计准则将2012-2013 年销售折让冲减上期销售收入，以及安庆分公司本期收入增加所致。

    　　销售净利率反转，毛利率上升，财务费用下降。报告期内，公司毛利率为42.96%，相比上年末的毛利率18.87%大幅增加；销售净利率为4.39%，相比上年末的净利率-29.99%实现了扭亏为盈。本期财务费用为40.04 万元，同比降低82.56%，系本期贷款金额减少导致利息支出减少所致。

    　　能源政策利好碳捕集业务。2016 年4 月19 日，国家发改委、国家能源局发布了《能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）》，其中把碳捕集等技术创新列为重点任务之一。公司现阶段的产业化项目如“超高纯CO2（固态、液态）提纯技术”、“二氧化碳可降解塑料”、“二氧化碳捕捉新方法”等正符合该项能源政策。公司将在原有的基础上，积极推进研发成果的转化工作，使得公司的产品更加多元化发展，提高经济效益，实现成果转化的良性循环，密切产学研结合，打造多个产业化转化平台，为区域经济发展增添新的活力。

    　　盈利预测及评级：根据最新股本，我们预计凯美特气16-18 年EPS（摊薄）为0.02 元、0.02 元、0.04 元，考虑到目前公司主营业务发展仍面临较多挑战，维持“持有”评级。

    　　风险因素：公司项目达产情况低于预期；产品价格下滑；毛利率下降等。