久其软件(002279)半年报点评:法院信息化表现抢眼 大数据布局渐完善

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:闻学臣/郁琦/张世杰 日期:2016-08-18

  投资事项:

      公司发布2016 年半年报:营业总收入4.34 亿元,同比增长173.52%;实现利润总额0.20 亿元,同比增长96.71%;归属于母公司股东净利润0.16 亿元,同比增长117.44 %。

      报告摘要:

      外延并购与互联网业务共同助力公司业绩大幅增长。随着司法改革以及法院十三五信息化规划的发布,为法院系统信息化建设带来了新的机遇。公司外延并购司法信息化领域龙头企业华夏电通,实现电子政务和集团管控业务营收增长,同时并购标的为公司贡献净利润0.33亿元。公司大力推进互联网+战略,深化协同互促与融合创新,持续拓展数字营销、互联网+金融、互联网+物流等新业务,实现公司互联网业务营收大幅增长。

      业务规模快速扩张,费用控制符合预期。亿起联海外业务与游戏发行保持较快增长,持续投入DSP 与DMP 技术平台研发。由于海外业务布局加速,互联网业务营收2.01 亿元,同比增长226.32%,实现毛利率28.50%。电子政务业务营收1.67 亿元,同比增长245.30%,由于华夏电通并表,毛利率73.28%,同比下降20.78%;集团管控营收0.63亿元,同比上升31.10%。公司管理费用1.87 亿元,同比增长74.02%;销售费用0.33 亿元,同比增长98.29%,期间费用增速低于营收增速。

      认购大数据产业基金,加快大数据业务布局。为进一步完善公司大数据生态布局,促进公司大数据战略落地,公司拟以自有资金出资人民币1 亿元参与认购大数据产业基金。认购产业基金有助于促进公司大数据战略落地,增强公司大数据解决方案能力,为现有政企客户提供大数据增值服务,进一步落实公司深挖行业的战略目标。另外,借助合作方的项目运作及资源优势,挖掘出更多领域的大数据应用项目,获悉和掌握更多的大数据技术以及数据源,进一步完善大数据生态体系,提升公司的综合竞争力和整体盈利能力。

      投资建议:预计公司2016/2017/2018 年EPS 0.39/0.49/0.61 元,对应PE 54.12/42.79/33.97 倍,给予“增持”评级。

      风险提示:电子政务及互联网业务不达预期