积成电子(002339)中报点评：二季度业绩大幅改善 发挥优势转型微能源网空间广阔

　　二季度业绩显著改善，环比一季度扭亏为盈

    　　公司2016 年上半年实现营业收入5.21 亿元，同比增加28.31%；实现归母净利润2006 万元，同比增长2.75%。其中二季度单季实现净利润5434万元，同比增长81%，环比一季度的亏损3429 万元，大幅扭亏为盈。

    　　电力自动化订单充裕，三表合一全国铺开

    　　电力自动化业务方面，公司抓住国网公司集招与行业外市场机会，新签订合同额6.12 亿元，同比增长18.2%；公用事业自动化业务方面，公司推出基于蜂窝窄带物联网（NB-LOT 技术）智能燃气表、水表，公司的智能抄表解决方案成功的拓展到移动物联网业务领域。公司承建的国网首个三表合一试点项目在常州成功应用后，相继落地重庆、扬州、郑州、乐山等地，并在全国十余个地市陆续推开，市场占有率第一。

    　　需求侧管理稳步推进，打开微能源网广阔空间公司开展面向需求侧的微能源网运营与服务项目先后与山东省沂水县政府、新疆伊吾县政府签订了建设区域微能源网项目的合作协议。公司增资江苏乐科节能科技股份有限公司，持股比例增至22.08%，为加快推进多能互补的需求侧微能源网项目建设创造了条件；积成能源有限公司的参股公司深圳慧捷电能售电有限公司列入广东第二批售电公司。

    　　积极布局能源互联网，给予买入评级

    　　公司把握电改风口，基于传统业务优势转型微能源网，有望打开成长空间。预计2016-2018 年EPS 为0.50、0.62 和0.71 元/股，对应PE 为34X、27X 和24X，给予买入评级。

    　　风险提示

    　　政策落地低于预期；市场竞争加剧风险；