信邦制药(002390)点评：信邦制药子公司与辰春药业签署促进“贵医云”建设战略协议

　　事件

    　　信邦制药控股子公司信邦富顿近日与贵州辰春药业连锁有限公司签订战略合作协议，辰春药业将在在毕节地区开设乡村药店，信邦制药提供相关“贵医云”远程医学、药学平台软件服务。

    　　点评

    　　整合贵州省医院的医生和执业药师资源，远程对接医疗资源：毕节市距离贵阳市相隔200 多公里，通过与辰春药业合作，后者提供乡村药店等基础设施，有利于公司加快贵医云网络下沉。盈利模式：公司有偿提供“贵医云”

    　　远程医学、药学平台软件相关服务；在“贵医云”平台上产生的药品销售收入和广告投放收入，双方协商按比例进行分配。

    　　公司去年上线“贵医云”平台，在全省范围内将县乡镇级和社区医院以及省内大型药店接入“贵医云”平台，形成以贵医附院为核心，覆盖公司旗下医院及贵州省全境的云端医疗联合体。“贵医云”还开发了触摸式平板数码终端设备，这种设备将安装在各大药店、社区医疗机构、县乡村医疗机构及公共服务机构。当前贵医云平台在白云医院、肿瘤医院、安顺医院、朝阳医院都陆续推出。

    　　公司是国内最具代表性的民营医院集团，是贵州省内最大的医药商业公司：

    　　自2014 年并购重组以来，公司依托贵医附院的平台，以贵州省肿瘤医院、白云医院为中心，形成以大医院带动小医院协同发展的良好格局；通过控制旗下医院和对贵州省内其他公立医院托管的形式，公司的供应链管理与医疗服务形成协同效应。科开医药主要负责公司自有医院以及贵医系医院的销售，信邦药业负责黔南州医院的销售，卓大医药负责遵义地区医院的销售，盛远医药主要做快批业务，科开医疗器械负责器械和耗材的销售，科开大药房负责零售药店的终端销售。

    　　此前公司与遵义市政府签订战略合作协议，公司将参与全市公立医院药品耗材的集中统一配送。预计公司将向贵阳以外区域拓展，重点发展遵义市医疗服务和供应链管理。

    　　近期公司管理层人事更替，安怀略先生掌舵公司发展，此前在安总等公司核心管理层的带领下，科开医药已发展为国内为数不多的成规模、成体系的民营医院集团。安怀略先生出任公司董事长后，将继续带领上市公司完成医疗、医药的全产业链布局。

    　　盈利预测

    　　预计公司16——18 年实现净利润3.12 亿、4.44 亿、5.11 亿，对应EPS 分别为0.18、0.26、0.3 元。我们看好新任管理层对公司未来的布局规划，继续看好公司在医疗服务方面的布局和围绕医院做产业链上下游的延伸。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　运营风险；扩张风险。