汉邦高科(300449)：期待高端产品实现突破 坚定转型人工智能

　　业绩符合预期。公司公告2016 年上半年实现营收1.94 亿元，净利润为1776万元，分别同比下降9.43%和26.01%。

    　　 精简低端产品致收入下滑，期待高端产品实现突破。公司精简优化了民用渠道型产品结构，主动放弃了部分毛利率较低的低端产品，导致民用渠道型产品的销售收入下降幅度较大，毛利率小幅上升；公司还加大了项目型高端产品的研发和市场开拓力度，受客户开发周期及该类客户自身预算管理等因素的影响，项目型高端产品的销售收入较上年同期增长幅度较小。

    　　 成立飞识科技，加码人工智能。5 月27 日，公司公告，公司旗下产业基金与文通图像共同出资设立了飞识科技，产业基金投资2800 万元，占注册资本70%，文通图像投资1200 万元，占注册资本30%。文通图像的出资方之一丁晓青是清华大学电子工程系教授，博导，IEEE 院士和IAPR 院士，是国内人工智能领域的领军人物。飞识科技研究方向包括人脸识别、行为识别、视频浓缩、模糊检索、ADAS 辅助驾驶系统等。

    　　 战略投资Minieye，进军无人驾驶战略制高点。7 月4 日，公司公告，公司向佑驾科技（Minieye）增资1000 万元，占其5.26%股权。Minieye 专注于为自动驾驶技术，其创始团队在其成立前曾参与新加坡政府媒体发展局（MDA）支持的i.Jam 高级驾驶辅助系统研发项目，核心团队成员包括中组部“青年千人计划”专家，以及Intel、腾讯和阿里巴巴等企业的前雇员。

    　　Minieye 已经与北美某OEM 车厂、国内多家车厂和一级供应商分别签署了合作协议，合作内容涉及高级驾驶辅助产品和半自动驾驶系统的研发。

    　　 投资建议：公司精简低端产品，发力高端产品，业绩有望触底反转；成立飞识、投资Minieye，坚定转型人工智能。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.50 元、0.86 元、1.39 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价75 元。

    　　 风险提示：行业竞争加剧，转型整合风险。