通用设备行业研究周报：经济数据不达预期 震荡市关注低估值成长股

　　市场回顾及投资策略：

    　　 7 月信贷、社会融资、固定资产投资数据均低于预期，民间固定资产投资下行压力很大。目前的投资思路还是以下游行业需求为导向的主题板块轮动为主。震荡市之下建议关注几方面投资机会：低估值成长股如景气度高的铁路板块和城市基建投资相关设备；燃料电池板块回调个股；国企改革区域性轮动表现。

    　　行业观点：

    　　 节能环保机械行业：PPP 项目投资落地率逐步提升，行业增长前景看好。从财政部发布的全国PPP 综合信息平台项目库最新季报来看，PPP 项目落地率正在好转。截至2016 年6 月30 日，已进入执行阶段的项目数量达到619个，投资额突破1 万亿元。从落地率上看，第一季度为21.7%，第二季度为23.8%，呈现稳步提升的态势。从落地率上看，远高于总体项目落地率，示范效应逐步显现。PPP 模式的大力推行将逐步打开万亿市场，环保行业作为PPP 项目的重要分布领域，存在诸多发展机遇。我们建议从两条主线关注相关个股机会，一条是节能环保机械转型为综合类环保公司打开成长空间，建议关注中金环境和新界泵业，另外一条是具备明显进口替代优势的核心装备制造商将有望迎来业务爆发，建议关注金通灵等。

    　　 轨道交通行业维持高景气度，推荐关注春晖股份、神州高铁。铁路投资维持高位，装备和后市场继续保持高速增长。未来五年我国高铁新增总里程1.1万公里以上，增长空间仍然较大。新建线路的投运、动车组运行加密将带动高铁装备及运维检测市场保持高速增长。未来五年进入城市轨道交通黄金发展期。随着《三年行动计划》的发布、地铁建设门槛的下调以及PPP 等融资手段的推广，将激发地方政府城轨建设的热潮。预计到2020 年通车里程将超过8000 公里。推荐关注春晖股份、神州高铁。春晖股份公司质地优良，行业地位稳固，业绩确定性高，当前估值水平具有很高的安全边际，具有较强的资产剥离和外延并购预期。神州高铁在？产业+资本？的双轮驱动下，利用公司在大数据上的优势，通过公司运维领域平台在产业内并购整合，持续扩大公司规模。

    　　八月推荐组合：南方轴承、诺力股份、安徽合力、春晖股份、双环传动8 月组合收益率：0.89%；中信机械板块本月收益率0.81%；沪深300 是2.82%。