永鼎股份(600105)点评：资本运作加大 深度布局车联网与数据安全

　　公告摘要：（1）8 月4 日公司公告，公司联营公司东昌投资（公司持有50%股权），拟将向华晨汽车旗下上市公司申华控股出售东昌汽投54%股权。（2）6 月29 日公司公告，拟以现金方式收购北京永鼎致远网络科技有限公司部分股权（不低于50%）。

    　　入股申华控股，资产大幅增值，为车联网领域合作打下基础。东昌汽投共拥有67 家4S 店，2015 年度营收超过百亿。申华控股公告拟以发行股份及支付现金购买东昌汽投77.90%的股权，交易作价15.58 亿元。交易完成后，申华控股将成为汽车行业年销售收入超过300 亿的公司，东昌投资和东昌广告将分别持有申华控股10.81%和4.74%的股份，永鼎股份将间接获得1.29 亿股（约5.4%股权）和约0.75 亿现金，资产大幅增值。与此同时，入股申华控股将为车联网领域合作建立更好的基础。前期通过收购金亭线束引入东昌集团作为战略投资者，与易方达设立产业基金投资汽车后服务市场、大数据方向，帮助上市公司进行产业整合。再次与申华控股资本联姻，为车联网领域开展进一步深入合作打下基础 。

    　　收购永鼎致远，大数据与信息监控优质企业。永鼎致远是国内领先的移动数据业务DPI 监测和大数据分析服务提供商，所有产品拥有自主知识产权。业务形态包括硬件软件产品、系统集成和服务，主要包括日志留存系统、IP地址溯源系统、恶意程序识别及处置系统、政府的603 项目等，是联通和电信和重要合作伙伴。目前DPI 数据采集业务覆盖中国联通25 个省，进入中国电信 4 个省，DPI 数据存储和处理项目覆盖全国。并且中标联通物联网核心网的数据采集与信息安全项目，对应未来较大的市场空间。永鼎致远披露其2016 年1-5 月营收3018 万，净利润1911 万，净利润率63%。随着国家对信息安全领域投入加大，行业景气度提升，我们预计永鼎致远全年净利润有望超5000 万元。

    　　光通信行业景气度回升，转型升级通信光电缆业务快速增长。国家持续推进“宽带中国”战略，推进光纤到户，扩大移动通信覆盖范围，提升宽带速率。国内光纤光缆行业景气度回升，中移动2015 年光纤光缆采购规模达9452万芯公里，永鼎也是中标厂商之一。招标量价均超预期，价格平均上涨5%左右。下半年运营商有望启动新一轮集采，预计中移动招标规模和价格进一步提升。公司通信光电缆业务，未来2 年有望维持20%左右增长。同时公司旗下苏州新材料研究所在超导领域实力领先，建立了千米级二代超导带材生产线，相关产品已经在军工、电力等领域试用，未来产业化应用市场广阔。

    　　投资建议：我们预计公司2016-2017 年的净利润分别为2.90 亿和3.93 亿，EPS 分别为0.31 元和0.42 元，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价15元。公司光通信业务保持稳定增长，在海外EPC 工程业务落地将有力支持未来两年业绩。近期不断通过资本运作，加大汽车后服务市场和大数据信息安全领域布局，具备较强的发展潜力，建议投资者积极关注。

    　　风险提示：海外EPC 订单不确定性风险；车联网和信息安全业务不达预期