佳讯飞鸿(300213)中报点评:构筑智慧指挥系统全产业链 细分市场后劲足

类别:创业板 机构:民生证券股份有限公司 研究员:朱金岩/陈龙/李建伟 日期:2016-08-11

  一、事件概述

      佳讯飞鸿发布2016 年中期报告。报告期内,公司实现营业收入52,552.55 万元,同比增长10.59%;归属于上市公司普通股股东的净利润4,258.26 万元,同比增长36.90%。  一、 二、分析与判断

      报告期内业绩增长主要源于三块:①海关领域:并购航通智能,相关业务进展顺利;②国防领域:军工信息化业务加速;③铁路和轨道交通领域:深挖国内市场潜力的同时积极拓展海外市场。

      收购标的优势突出,业绩增厚明显

      通航智能是智能物联网设备提供商及智能应用系统集成商。①市场地位:承担基于北斗定位的物流及跨境通关智能终端应用示范工程项目,为政府(海关、交通部)服务经验丰富。②技术优势:在物联网信息化系统建设领域拥有业内领先核心技术及业务专家,在卫星定位、无线电通信领域优势独特。③盈利稳定:报告期内相关业务进展较为顺利,业绩实现稳步增长。

      军事指挥控制系统发展空间大,搭载通航东风起①通航市场。国务院办公厅今年5 月印发的《关于促进通用航空业发展的指导意见》将我国低空空域管理从1000 米真高推广到3000 米, 无缝衔接监视空域和报告空域,通用航空将迎来更广阔的利用空间,公司无线指挥调度系统项目有望受益。

      ②军用市场。公司获二级保密资质,报告期内公司国防行业营收同比增长14.54%,随着我军武器装备信息化建设的推进,军队指挥控制系统需求逐步提升。

      传统铁路和轨道交通领域经营业绩增速平稳

      ①“工业4.0”背景下全社会信息化水平逐步提高,助推国内市场需求升级。

      公司在铁路行业调度市场占有份额超过50%,全国18 条客运专线有15 条在使用佳讯飞鸿的调度产品,上半年交通行业营收同比增长8.38%。②借“一带一路”打开海外市场。随着国家“一带一路”战略的逐步推进,公司加速拓展海外市场,截至2015 年末,公司的国际项目增加至11 个国家22 个项目,在“高铁”海外项目中拥有100%的市场占有率。

      二、 三、盈利预测与投资建议

      预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.40、0.53 和0.68 元,对应目前股价的估值分别为62、47 和37 倍,给予强烈推荐的评级。