*ST獐岛(002069)点评：高管参与认购凸显对公司未来发展信心

　　事件：8 月9 日，公司发布公告，公司部分董事、高管及员工拟通过设立新余市海无界信息咨询中心（有限合伙）、新余市海上大寨信息咨询中心（有限合伙）、新余市养海万年信息咨询中心（有限合伙）参与认购“和岛一号证券投资基金”，认购金额不超过7500 万元，其中董事、监事、高管拟认购不超过2500 万元。

    　　我们的分析和判断：

    　　1、高管参与认购，凸显对公司未来发展信心。“和岛一号证券投资基金”的管理人为北京吉融元通资产管理有限公司，6 月18 日，獐子岛控股股东长海县獐子岛投资发展中心与上海和襄投资管理有限公司、北京吉融元通资产管理有限公司签署了《关于獐子岛集团股份有限公司股份转让协议之补充协议》，其中北京吉融元通通过“和岛一号证券投资基金”所募集资金以现金方式出资受让獐子岛所转让股份。我们认为，公司高管此次参与认购“和岛一号证券投资基金”，表明对公司未来发展充满信心。

    　　2、16 年有望扭亏为盈。1）收入端：公司前两年在深海开发上遇阻，当前公司牧场恢复顺利，是公司经营的基础。公司扇贝亩产正在恢复，国际市场供求不平衡，海外贸易的业务量可以预期，国内外订单良好，业绩将逐步释放。

    　　2）费用控制端：公司苗种技术进步将降低苗种费用，同时公司放弃不适合的海域，降低海域使用费用；其次，公司提高采购能力，预计采购成本将有所下降；同时公司加强内部管控，预计管理费用和销售费用也会有大幅下降

    　　3、依托海域优势和国内消费市场，有望进入国际渔业第一阵营。公司是国内知名的海产品品牌，海域优势明显。在虾夷扇贝等领域市场规模领先，渠道优势明显。公司在渔业加工上有发展基础，深加工基础好。有基本的品牌基础，具备成为品牌的能力，具备餐饮加工的基础，也能成为个人消费品。我国是世界第二大渔业消费市场，渔业消费和供给不匹配，公司有望依托已有优势，落地“资源+渠道+品牌”战略，进入国际渔业第一阵营。

    　　4、引入战投，迎新发展。公司引入战投，将发挥公司的技术资源优势和战投的管理优势，提高公司管理效率，落地“资源+品牌+渠道”的布局。

    　　投资建议：公司经营调整，业绩有望扭亏为盈；引入战投迎新发展。

    　　预计16-18 年净利润1/1.8/2.5 亿，给予“买入-A”评级，6 个月目标价11 元。

    　　风险提示：产品销售不达预期；成本控制不达预期；