永清环保(300187)中报点评:上半年业绩快速增长 成功布局环保全产业链

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:万炜/李俊松/王祎佳 日期:2016-08-11

  事件 永清环保发布2016年半年度报告 公司2016年上半年实现营业收入6.43亿元,同比增长82.31%;归属于母公司的净利润为5722万元,同比增长81.37%,其中二季度单季净利润为5019万元,同比增长99.7%。 简评 超低排放政策利好,大气板块增长超过80% 环保部2015年下半年出台了《关于实行燃煤电厂超低排放电价支持政策有关问题的通知》,明确对完成超低排放的燃煤发电企业给予上网电价补贴,给增速趋缓的大气治理市场增添新的增长动力。受此政策利好,公司大气治理业务板块取得了不俗的业绩,今年以来先后中标鄂尔多斯南热源厂、许昌禹龙、大唐洛阳、大唐安阳、大唐饶平、大唐株洲、大唐锡林浩特、焦作万方、山东莒南等超低排放改造工程项目,此外还与上海景昌签订了首个VOCs达标治理工程合同。今年上半年公司大气板块完成收入4.47亿元,同比增长80.96%。同时公司上半年新签各类EPC订单总金额也达到了13亿元。 清洁能源领域布局成为新的业绩亮点 去年11月份,永清环保与深圳市爱能森合资设立永清爱能森新能源工程技术公司,开展新能源电站的开发、投资、建设、运营等业务。今年上半年,永清爱能森与中科蓝天签订了达茂旗100MW风力项目EPC合同及补充协议,金额达5.75亿元。公司上半年在新能源板块完成8276万元收入,该业务与大气板块一道贡献了公司上半年收入增幅的绝大部分,成为业绩大幅增长的又一动力。公司还与广东明阳风电产业集团签订了《战略合作协议》,新能源板块很快将成为公司新的业绩亮点。 “土十条”后公司土壤修复项目中标速度加快 永清环保在2015年完成对美国IST公司的收购后,已经在土壤修复领域已经形成囊括研发、设计、修复药剂生产到工程施工的各个环节的完整产业链。上半年土十条出台以来公司先后中标长沙市望城区重金属污染耕地修项目,金额7959万元,成为第一家拥有耕地修复项目的上市公司;徐州环宇焦化厂污染场地修复项目,金额4500.42万元;大连某农药厂污染土壤修复项目,合同金额2010万元;江苏靖江西来电镀中心项目,金额2000万元。此外公司还承接了深圳、上海以及美国的土壤场地调查项目,为进军这些地区土壤治理市场迈出了重要一步。同时,公司飞灰药剂也在福建、广东取得订单。我们认为,随着土壤修复政策逐步细化落实,公司未来几年土壤修复业务有望实现重大突破。

      垃圾焚烧、餐厨、环评,布局环保全产业链

      公司新余垃圾发电厂去年已投运,衡阳1000吨/天垃圾发电厂目前也已经完成试运行,将全面投入运营。公司还同无锡马盛环境合作中标徐州市大彭垃圾处理厂(餐厨)项目一期成套系统设备采购,中标金额6508万元,在餐厨垃圾处理业务也取得突破。此外,永清环保8月份公告取得了国家环保部颁发的建设项目环境影响评价甲级资质证书,并中标西藏林芝地区克劳龙河流域水电规划环境影响评价项目。获批环评资质后,公司全产业链的战略布局将更加完善,能够充分发挥环评咨询业务与土壤、大气、固废等领域的协同效应,有助于公司获取订单,提高市场份额。

      维持买入评级

      我们预计公司2016-2018年营收分别为15.27亿元、19.09亿元和23.85亿元,净利润分别为1.66亿元、2.34亿元以及2.92亿元,同比增长率分别为47.4%、40.7%和25.0%,EPS分别为0.26元、0.36元和0.45元,维持买入评级。