七月港口数据简评:总量增速走低 集箱处增速改善通道

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:韩轶超 日期:2016-08-10

  报告要点

      事件描述

      2016 年7 月,全国港口集装箱吞吐量1881.09 万TEU,同比上升4.9%;全国港口货物吞吐量为9.71 亿吨,同比上涨0.3%。

      事件评论

      集箱:受益人民币贬值利好,处于增速改善通道。7 月,全国集装箱吞吐量同比增速较上月上升1.2 个百分点至4.9%。我们认为,人民币持续性贬值带来的成本优势是全国集装箱吞吐量增速改善的重要原因:自2016年5 月以来,人民币走出一波快速贬值行情,与之对应,集装箱港口吞吐量增速逐步走高,5 月、6 月和7 月增速分别为2.5%、3.7%和4.93%。

      由于“J”曲线效应带来的滞后性,我们预计短期内吞吐量增速将持续修复。

      外贸大港增速全面改善。从分港口数据看,外贸港集箱吞吐量增速全面改善:上海港吞吐量增速在上月转负为正后,增速继续走高;深圳港吞吐量增速环比上涨4.7 个百分点至0.4%;宁波港吞吐量维持高增长,同比上涨8.8%。分区域来看,环渤海港口吞吐量增速小幅走低;长三角港口吞吐量持续向好,同比增长4.86%,而珠三角港口吞吐量增速亦明显修复。

      散货:大宗需求疲软,增速继续走低。7 月,全国港口货物吞吐量增速较上月(1.1%)下降0.9 个百分点至0.3%,增速再度走弱。从海运数据来看,7 月干散货运价指数BDI 月度均值报收707,较上月上升16.4%。运价虽有提升,但是整体依旧维持低位。我们认为,国内大宗商品需求不足是总量回落的重要原因:7 月,国内铁矿石进口数量报收8840 万吨,同比增长2.7%,增速较上月下降6.2 个百分点。

      矿运喜忧参半。分港口来看,主要矿石装卸港吞吐量喜忧参半:日照港吞吐量同比增长5.8%,增速较上月9.45%下降3.6 个百分点;青岛港吞吐量同比增长3.6%,增速环比上升3.0 个百分点。分区域来看,环渤海、长三角和珠三角地区吞吐量总体改善,分别同比上涨1.79%、0.07%和3.21%。其中,环渤海港口吞吐量增速环比提升1.52 个百分点,长三角和珠三角吞吐量增速环比下滑1.18 和上涨0.79 个百分点。

      集箱增速如期改善,提示阶段性配置机会。集箱增速如我们此前预期持续改善,同时由于港口板块今年跌幅较大,具有一定补涨动力。建议依次关注高弹性的集装箱港口:深赤湾A、盐田港、上港集团、营口港和宁波港。

      风险提示:全球经济持续疲软,港口突发事件