深度*公司*东风汽车(600006)点评:电动物流车又传捷报 业绩爆发只待东风

类别:公司 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:彭勇 日期:2016-08-10

  支撑评级的要点

      电动物流车又传捷报,政策落地将推动业绩爆发。新能源物流车补贴较高,加上多地路权等政策支持,2016 年有望迎来爆发。公司电动物流车竞争力突出,已获得多家客户大单。本次获得天津未来车驿6,000 辆订单,2016 年纯电动物流车、纯电动客车等累计意向订单已超过2.7 万辆。

      电动物流车进入推广目录日益临近,公司作为电动物流车行业龙头,业绩有望迎来爆发。

      发力新能源乘用车,市场广阔业绩弹性巨大。新能源乘用车补贴相对较高,加上多地有牌照、通行权等政策支持,销量持续爆发。新能源乘用车市场空间广阔,公司牵手时空投产东风俊风ER30,销量和业绩弹性巨大。公司新能源产品布局更加完善,新能源产品利润率高于公司传统业务,新能源乘用车和物流车订单交付有望推动公司业绩爆发,发展前景看好。

      评级面临的主要风险

      1)新能源订单交付不及预期;2)传统业务发展不及预期。

      估值

      我们预计2016-2018 年公司每股收益分别为0.28 元、0.36 元和0.49 元,给予2018 年24 倍市盈率,合理目标价12.00 元,维持买入评级。