超讯通信(603322)新股定价:保障无处不在的智能互联

类别:公司 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:徐勇 日期:2016-08-02

  投资要S点:

      专注于通信服务市场发展,

      公司是中国最早从事移动通信网络建设、网络维护、网络优化的公司之一,也是面向全国的集通信网络建设、通信网络维护、通信网络优化服务于一体的综合通信技术服务商。公司始终专注于通信技术服务业,紧紧抓住我国通信行业快速发展和通信运营商网络技术服务需求不断扩大的良好发展机遇,为通信运营商提供涵盖通信技术服务各个环节、涉及通信网络各个层级结构的一体化服务。目前公司主要业务包括:通信网络建设、通信网络维护和通信网络优化三个方面,其收入分别占比为54.83%、42.06%和2.55%,另外还有0.54%的销售业务。公司在提供服务的基础上,还提供一系列软硬件产品,大大提高了自身业务水平,扩宽业务范围。目前公司最大客户是中国移动,其次为中国联通和铁塔公司。受益于运营商的4G 建设高峰期,公司业务呈持续增长态势。

      募集项目提升公司专业化水平与市场竞争力

      通信技术服务行业是从原先运营商业务中剥离出来的,目前通已经成为较为成熟的商业模式,但是国内通信服务业还还处于成长期,整体集中度不高。

      公司是为数不多的多区域一体化服务型的第三方通信技术服务商,拥有专业化的团队与管理平台、日益积累的行业经验与技术实力,以及直接服务于最终客户的经营模式等优势。虽然目前在全国通信技术服务市场的占有率仅为0.36%,但是市场占有率保持稳定,随着此次募集资金投入以及通信服务市场的开拓,公司未来具备很大成长空间。本次三个募投项目均投资于主营业务,项目的顺利实施将增强公司的管理效率、盈利能力和研发能力,提升公司的核心竞争优势。

      盈利预测和估值

      考虑通信服务市场的增长、公司募集的项目投入,根据通信服务行业平均市盈率以及新股优势,谨慎给予公司60-65 倍市盈率,公司的目标价为49.8——54.1 元。

      风险提示:运营商采购政策风险。