沙钢股份(002075)中报点评:中报业绩同比扭亏 技改产品增量

类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:陈雳 日期:2016-08-01

2016 年中报:公司业绩同比大幅扭亏

    公司前半年营收33.30 亿元,同比下降18.03%;归属母公司净利0.66 亿元,同比扭亏并增长1.29 亿元;基本每股收益0.03 元,同比增长0.07 元;加权平均净资产收益率2.81%,同比上升5.48 个百分点。其中,第二季度实营收19.01 亿元,环比上升33.03%、同比下降15.78%;归属母公司净利0.62 亿元,环比增长0.58 亿元、同比增长1.26 亿元;基本每股收益0.03 元,环比上升0.03 元、同比上升0.06 元。

    钢材市场回暖、产品毛利上升带动业绩增长

    今年上半年,钢铁行业在供给侧改革等相关政策逐步落实、市场阶段性需求等因素的作用下,市场有所回暖,钢价出现回升,且原燃料价格上升幅度较小。公司上半年产品毛利率为10.62%,同比增加1.63 个百分点,比2015 年末提高6.05 个百分点。

    聚焦高附加值产品,优化配套技改

    公司通过技术创新、产品研发,有效抢占部分高端产品市场,如40CrHH 产品奠定了淬透性用钢窄淬透带控制技术基础,美标SAE8622H 拓展了重载齿轮钢市场,供东风二汽冷镦钢ML40Cr-Q 热轧方钢满足了用户对产品的严格要求,进一步增强了汽车用钢市场占有率。此外,优特钢产品结构调整升级改造项目调试成功,年产80 余万吨的Ф450~800mm 的特殊钢大圆坯已成为公司新的经济增长点,毛利率达到11.44%,同比增长4.86 个百分点,较2015 年年末增长9.53 个百分点。2016 年计划投运的Ф12-60 的银亮材联合探伤线,探伤能力可达3 万吨/年,该项目按计划进度推进,项目建成后,将大幅提升产品质量档次,进一步增加产品利润空间。

    积极布局“互联网+”,促进转型升级

    在钢铁行业产能过剩的背景下,公司按照“中国制造2025”及“互联网+”发展理念,向新能源、新材料、IDC 等方向发展。过去六年中国IDC 市场年复合增长率超过30%,许多龙头公司开始建立和完善云计算中心。2016 年,公司与江苏智卿投资管理有限公司共同发起并设立并购基金投资IDC 产业,用于推动公司在全球范围内的IDC 产业战略布局,配合公司对境内外合作伙伴进行IDC 项目的规划、开发、建设、运营、管理等,实现转型发展。产能平衡、质量提升、结构调整起到关键作用。

    低资产负债率是亮点,维持“增持”评级

    在全行业资产负债率高达70%以上的情况下,公司资产负债率仅为38%,带息债务合计3.59 亿元,账面现金2.91 亿元,上半年财务费用仅支出39 万元。公司在主业上实施配套技改,推动产能平衡、质量提升机结构调整,同时积极布局IDC 业务,培育新利润增长点。维持“增持”评级,预计2016-2018 年EPS 分别为0.07、0.09、0.12 元/股。

    风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。