佳讯飞鸿(300213):定增获批复 智慧指挥调度升级加速

类别:创业板 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马先文 日期:2016-07-29

报告要点

    事件描述

    公司公告非公开发行股票申请获中国证监会核准批复。

    事件评论

    定增力保调度产业链升级加速,龙头地位进一步稳固。我们曾在此前的报告中多次阐述调度全产业链包括“前端感知—中端传输—后端决策分析”三大环节。本次定增有47634 万元投向基于LTE 的宽带无线指挥调度系统项目,对于完善升级中端传输环节至关重要。一方面,既有的无线指挥调度系统存在语音质量差、抗干扰能力低、频谱利用率低、数据传输能力弱等问题;另一方面,在反恐、防灾升级等行业背景下,无线指挥调度转向高速数据、高清视频,各行业对于集语音、数据、图像和视频的多业务传输为一体的宽带无线指挥调度系统的需求与日俱增。2015 年佳讯已经凭借领先的技术首创国内搭载LTE 网络系统重载列车先河,为全国乃至全球铁路的LTE 宽带移动通信技术应用起到极大的示范与引领作用,并据此参与相关行业标准制定,占据行业制高点。随着定增获批,资金到位,公司该块技术升级步伐势必加速。我们看好公司率先取得技术突破并据此进一步巩固江湖地位。

    补充资金实力,为多元化发展奠定基础。本次定增另有2 亿元用于补充流动资金,将有望进一步改善公司财务状况和优化资产结构,为公司的行业维度拓展和技术纵向延伸奠定坚实基础。

    盈利预测与投资建议:1)有别于市场的观点:我们认为,市场对于佳讯飞鸿的认知不应该仅仅停留在优秀的指挥调度厂商这一层面,而应看到其在物联网领域的广阔应用前景。众所周知,连接与交互是万物互联时代的核心主题,其对于感知、通信等关键技术极其依赖。而这恰恰是佳讯飞鸿的核心优势之一。此前,公司中标“中国石油炼化物联网系统试点应用项目周届防范系统”足以说明其在物联网领域的技术实力已获权威部门认可。当前时点,市场普遍忽略或低估佳讯身上的物联网基因所蕴藏的巨大价值;2)我们预计公司2016-2017 年EPS分别为0.45 元与0.55 元,维持“增持”评级。

    风险提示:技术整合不及预期;市场拓展不及预期