优博讯(300531)新股研究：专业移动信息化应用解决方案提供商 技术突出 先发优势明显

　　工业级移动信息化应用解决方案提供商。公司的主导产品为智能移动终端，是可集成多种功能的工业级便携式手持终端，根据客户需求可实现实时数据的采集、传输及处理以及实现金融支付等功能。公司致力于“物流快递移动信息管理”、“供应链移动信息管理”等七个核心领域，以智能移动终端为基础提供行业移动信息化应用解决方案。

    　　公司股权结构集中。公司控股股东及实际控制人为 GUO SONG（郭颂）、CHENYIHAN（陈弋寒）夫妇和LIU DAN（刘丹）。郭颂现任公司董事长及总经理，郭颂和陈弋寒夫妇持有公司2400 万股，占发行前公司总股本40.01%；刘丹现任公司董事及副总经理，持有公司1600 万股，占发行前公司总股本26.68%；三人合计持有公司 4000 万股股份，占公司发行前总股本66.69%。三人为一致行动人。

    　　本次公开发行不超过2000 万股，均为新股发行，无老股转让计划。

    　　电子商务和物联网带来物流仓储移动设备拓展。电子商务和快递行业的发展，大量的物流、仓储业务需要商家现实交易付款，信息的采集和分析也变得即时化便携化。客户越来越不满足于单纯购买智能移动终端或通用软件，而更倾向于量身定制，根据自有业务流程设计开发软硬件一体的整体解决方案。同时以物联网技术为核心的移动信息化应用将加速渗透到生产和生活各个环节，市场规模不断扩大，产业潜力将加快释放，市场化的资源配置机制逐步确立。移动信息化应用与传统产业的深度融合将加剧，并带来生产方式和生活方式的深刻变革。

    　　公司是最早提供行业移动软硬件定制及一体化产品的企业之一。公司创立之初，专注于为物流企业提供一体化行业移动信息化应用解决方案，是国内最早提供物流移动信息化应用解决方案并拥有自主研发能力的企业。公司与圆通速递、宅急送、顺丰速运、联邦快递等知名物流企业建立了合作关系。公司依托在物流行业积累的丰富经验和市场领先地位，将产品及服务逐步延伸至包括零售、电子商务等在内的其他若干行业领域。

    　　募投项目带来技术升级，满足市场新需求。公司本次公开发行2000 万股，扣除发行费用计划投资募集资金约2.24 亿元，将用于扩产、设立实验室、升级营销网络和补充流动资金。具体包括扩大智能移动终端产品生产线、智能移动终端硬件开发实验室、新办公楼和厂房、扩充营销人员和服务网络等。本次募集资金投资项目的成功实施，使公司能更好地满足各行业对智能移动终端产品的需求，同时公司现金流量状况将得到进一步改善，抗风险能力进一步增强。

    　　发行价格较低，建议申购。我们预测公司2016——2018 年归母净利分别为7685 万元、9596 万元和1.18 亿元，EPS 分别为0.96 元、1.20 元和1.47 元，未来三年复合增长率约为25.5%。公司发行价为13.36 元，对应2016 年预测EPS 约14倍市盈率。我们看好以物联网技术为核心的物流仓储移动设备拓展、以及移动信息化应用前景，公司拥有领先的技术优势和客户资源，参考可比公司估值，我们认为公司的合理估值对应2016 年约40-50 倍动态市盈率，对应目标价为38.40-48.00 元。公司发行价格较低，建议投资者积极申购。

    　　风险提示。物流仓储移动设备和移动信息化应用拓展不达预期；政策变动风险。