上海绿新(002565)点评:制约估值因素消除 小市值+转型未来空间大

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:衣桢永/雒雅梅 日期:2016-07-26

  投资要点

      公司公告收到中国证券监督管理委员会上海监督局《行政处罚事先告知书》,对于公司高管进行罚款,目前公司因“涉嫌信息披露违法违规”被中国证监会上海监管局立案调查已调查、审理终结,公司不存在不得非公开发行股票的情形。

      立案风险基本消除,制约估值因素有望解除:公司于16 年4 月29 日公告被中国证监会立案调查并存在暂停上市风险的提示性公告,次日公司股价即跌停,我们认为,立案带来的不确定性是短期制约股价的最重要原因,今日公告的《行政处罚事先告知书》宣布着该不确定性基本消除,估值存在上升弹性。

      根据上述《行政处罚事先告知书》的内容,公司股票不会因此被暂停上市或终止上市,并且公司因“涉嫌信息披露违法违规”被中国证监会上海监管局立案调查已调查、审理终结,公司不存在不得公开发行股票的情形。

      主业稳定经营,积极尝试转型“互联网+”产业:公司处于烟草产业链上游,主业经营真空镀铝纸,并积极延伸产业链至下游烟标行业,业绩增长基本处于平稳增长阶段,在此背景下,公司积极尝试转型以寻求新的利润增长点,从公司转型方向来看,基本与互联网相关。

      制约估值因素消除,股价存在向上弹性:公司目前市值57 亿元,2015 年净利润1.43 亿元,考虑到未来转型带来的成长空间,我们认为,股价被低估,随着本次立案调查结果公布以及相关不确定的消失,公司股价有望获得重估,股价存在向上弹性。

      维持“增持”评级。公司主业经营稳定增长,并且公司积极尝试业务转型谋求增长动力,看好公司未来的成长空间,我们预计16—17 年EPS 为0.25元、0.28 元,对应PE33 倍、30 倍,维持“增持”评级。

      风险提示:公司转型低于预期