宝硕股份(600155)点评：靴子落地 未来发展值得期待

　　维持“增持” 评级，维持2016-18 年EPS 预测0.52/0.54/0.55 元，维持目标价18.1 元，对应2016 年PE35 倍。公司收购优质地方券商华创证券，宝硕涅槃启程，未来金融转型值得期待。公司重大资产重组方案今日获批通过，市场对于公司过会的担忧不再。目前市场对于华创证券的隐含估值远低于同类可比券商，考虑到华创后续完成资本补充后，实力有望大幅提升，维持“增持”评级。

    　　靴子落地，市场担忧不再。①公司定增方案今日获得证监会审批通过，后续华创证券将被注入，公司金融转型取得实质性进展。今年以来行业监管驱严，前期市场对于公司定增方案能否过会存在一定担忧，从实际情况来看，此次定增获批反映了公司股东丰富的资源优势以及对于公司转型的支持。②定增完成后，公司转型金融业务，华创证券的资本实力有望获得大幅提升。作为贵州省本土券商，资本实力薄弱成为华创证券发展的重要制约因素，未来借力资本市场，公司有望实现跨越式发展。

    　　特色地方区域型券商值得期待。考虑到配套融资不超过77.5 亿元用于补充华创证券资本金，增资后华创证券净资产有望超过110 亿元，资本实力大幅提升，接近部分A 股上市区域型券商资本金水平。参考A 股可比区域型券商2016 年PB 估值水平，公司目前估值水平具备较高安全边际。

    　　核心风险：公司主业大幅下滑