贵研铂业(600459)简评：国内技术一流的贵金属催化剂企业

一、事件概述

    我们近期对公司进行了实地调研,就公司的研发能力、产品制造能力、经营战略和目标进行了了解和沟通,并作出以下分析与判断。

    二、分析与判断

    三大平台打造具有国际影响力的贵金属工业企业

    公司拥有一支技术过硬的研发团队,产业平台建设全面提速,建成了多品种小批量规模化的柔性制造平台、贵金属催化剂制造平台、贵金属二次资源综合利用产业平台,是继Johnson Matthey、Heraeus、Tanaka、Dupont 等公司之后具有国际影响力的贵金属工业企业。

    国内技术过硬的汽车尾气处理催化剂生产企业

    截至2014 年,公司获得授权专利336 项,涵盖冶金、材料、化工、医药、资料、催化、分析等领域。公司“汽车尾气净化三效稀土基催化剂产业化示范工程”代表了我国自主知识产权技术制造汽车尾气催化剂的最高水平;“高性能稀土基汽车尾气催化器研发及国V催化器产业化项目”具有400 万升催化剂生产能力,超前于国家排放法规和要求,更加适用于中国市场。

    长期提供我国国防军工需要的关键材料

    公司完成了3000 多项军工配套科研和试制任务,承担了430 多项军工材料研制和军用标准制定工作,获得9 项国家级成果,90 项省部级科技成果奖励,为我国运载火箭、载人飞船、卫星、导弹、飞机、舰艇、雷达、计算机等国防军工工程提供关键材料,满足了我国国防军工的研究和生产需要。

    三、盈利预测与投资建议

    根据我们对公司未来经营状况的判断,预计2016-2018 年EPS 为0.35、0.46、0.61,对应PE 为94、70、53,给予“谨慎推荐”评级。

    四、风险提示:

    催化剂和军工材料业务开展不及预期。