玉龙股份(601028)点评:知合科技入主 实际控制人变更

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:史江辉 日期:2016-07-20

  本报告导读:

      公司实际控制人转让股权及让渡部分表决权,知合科技成为拥有最多表决权大股东,未来有望借助上市公司平台,整合优质资产,维持目标价11.88 元,“增持”评级。

      事件:

      玉龙股份7月 19 日晚间公告称,公司实际控制人拟向拉萨市知合科技发展有限公司转让股权及让渡部分表决权,使得知合科技成为上市公司拥有最多表决权的单一大股东,拥有玉龙股份2.3 亿股股份所对应的表决权,占本公司总股本的29.68%,实际控制人变更为王文学。

      评论:

      维持“增持”评级。我们维持预测公司2016-2017 年EPS 为0.32/0.38元,参考同类公司估值,给予2016 年PE 40X,考虑除权后对应目标价11.88元,维持“增持”评级。

      股权转让及让渡表决权,公司控股股东变更。公司实际控制人唐志毅、唐永清、唐柯君、唐维君与知合科技于7 月19 日签署《股份转让协议》和《表决权委托协议》。其中,公司实际控制人将其合计持有的上市公司1.3 亿股股份(占公司总股本的16.91%),以7 元/股协议转让给知合科技,转让总价为9.3 亿元。同时,实际控制人中唐永清、唐柯君将其持有的1 亿股股份(占公司总股本的12.77%)的表决权委托给知合科技行使,知合科技合计拥有上市公司2.3 亿股股份所对应的表决权,占公司总股本的29.68%,成为公司拥有最多表决权的单一大股东。

      王文学成为公司实际控制人。权益变动书显示,王文学现任华夏幸福基业控股股份公司董事长、鼎基资本管理有限公司执行董事、华夏幸福基业股份有限公司董事长、知合控股有限公司执行董事兼总经理、廊坊幸福基业投资有限公司执行董事。此外,王文学还实际控制另外两家上市公司华夏幸福、黑牛食品,对应持股比例分别为62.37%和29.82%。我们认为实际控制人变更将对公司未来发展战略,发展方向等产生重大影响。

      整合优质资产,想象空间较大。知合科技入主,不排除将借助上市公司平台,整合优质资产,增强上市公司的盈利能力。同时,知合科技表示,在未来十二个月将在合适时机继续增持公司股份,增持价格将以不低于大宗交易的价格,对应金额不少于1 亿元。参照实际控制人入主的黑牛食品停牌重组事项,不排除在未来十二个月内尝试对上市公司资产、业务进行调整的可能性,并可能筹划针对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的事项,或上市公司拟购买或置换资产的重组事项的发生。

      风险提示:股权转让未能成功。