新海宜(002089)深度研究：新能源汽车与量子通信比翼齐飞

　　获三家公司股权，完善“大通信+新能源”战略布局

    公司近日发布公告获得三公司股权，新能源领域涉足新能源汽车整车及电池，大通信领域加强专网通信投入，特别是量子通信的下游应用，具体如下：1、拟对江西迪比科增资2 亿元，获其20%的股权。2、拟现金收购陕西通家汽车38.07%的股权。3、增资新海宜电子技术，持股比例上升至40.16%。公司正逐渐完善对“大通信+新能源”的布局。

    　　通家具有完整生产资质，电动物流车前三

    　　陕西通家汽车成立于2009 年，以陕汽旗下通家汽车股份有限公司为基础平台，以新能源汽车研发、生产为战略方向。主要产品系电动城市物流车——电牛1 号，客户为零售批发行业、商业物流行业、政府、企业业务用车。陕西通家拥有完整的生产资质，共30 多款车型公告，2015 年陕西通家为电动物流车行业第三名。

    　　多重布局新能源动力电池

    　　公司此次收购江西迪比科并不是在新能源电池领域的第一次尝试，15 年11 月投资公司参股安靠电源，涉足新能源汽车行业电池模组业务，同年12 月投资的氟特电池材料登陆新三板，该公司专注锂电池电解液添加剂产品。此次参股的江西迪比科以锂离子电芯及电池模组产品为主，动力电池为陕西通家做配套，同时深圳子公司具有10多年的消费锂离子电池经验，客户群包括金霸王、迪卡依、贝尔金、小米、中兴、奇虎360 等国内外知名厂商。

    　　加强专网、量子通信的产业实力

    　　增资新海宜电子技术后，新海宜对电子技术控股比例达到40%，一方面保证电子技术持续发展的资金需求，另一方面电子技术公司将尽快挂牌新三板，有利于公司长期的投资收益。自主研发的NDL-1 智能通信网络数据处理器为量子保密通信设备，成功实现量子保密通信。公司具有监控、存储等全系列的视频监控产品，产品已经公安部第三研究所检测通过。2015 年新海宜专网通信收入达到9.15 亿元，同比增长约250%。预计后续几年仍将保持高速增长。

    　　维持“增持”评级

    　　假设考虑通家以及迪比科股权的投资收益，2016-2017 年公司备考净利润分别为1.74亿元、3.17 亿元、4.55 亿元，备考PE 分别为67 倍、37 倍、25 倍。公司停牌期间，锂电池板块涨幅为45%、量子通信板块涨幅为25%，公司股价存在补涨可能，维持对公司的“增持”评级，建议投资者积极关注。

    　　风险提示: 新能源电池行业产能过剩；电动物流车竞争加剧；专网通信订单转移。