富临精工(300432)：主业稳健增长 中报符合预期

　　事件：16 年上半年公司业绩预计同比增长0-30%，符合预期公司发布业绩预告，预计16 年上半年实现盈利8892 万元-11559.6 万元，同比增长0-30%。我们估计公司业绩增速更接近该区间上限。

    　　公司主业稳健增长

    　　根据公司公告，上半年公司业绩增长主要由于VVT、张紧器和喷嘴销量增加所致。节能减排法规促进下VVT 渗透率提升、单VVT 转双VVT 的产品结构升级、自主品牌份额提高以及进口替代为公司VVT 产品提供巨大市场空间。公司下游客户开拓顺利，业绩成长确定性较高，我们估计依靠VVT 放量，公司业绩有望维持30%左右的增长。

    　　收购动力电池正极材料供应商，未来成长可期

    公司前期发布公告，拟购买动力电池正极材料供应商升华科技100%股权。升华科技主要从事动力电池正极材料的研发、生产及销售业务，主要产品为磷酸铁锂及三元材料。我们认为，随着下半年新能源汽车补贴落地以及可能的油耗积分政策、新能源积分政策的推出，新能源汽车行业有望更加规范和市场化，有利于新能源汽车的长期发展。正极材料是新能源汽车产业链关键环节，公司通过收购升华科技将业务拓展至新能源汽车领域，未来成长可期。

    　　投资建议

    　　VVT 渗透率提升、产品升级、进口替代为公司提供市场空间，同时，公司管理层极具战略眼光，拟通过外延发展切入新能源汽车领域，有利于公司长期发展。不考虑本次收购及配套融资影响，我们预计公司2016-2018年EPS 为0.69 元、0.98 元、1.29 元，仍有超预期可能，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　公司VVT 产品销量不及预期；收购进度低于预期。